finbay.ru

.

«

,

» http://www.litres.ru

.

:

»:

,

;

; 2008

ISBN 978-5-902862-83-3

: Curtis Faith, “Way of the Turtle. The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders”

:

,

.

,

– «

»,

.

,

,

,

,

,

,

.

–

.

,

.

.

:

finbay.ru

!

,

,

,

.

,

,

,

,

.

.

,

,

«

»,

.

.

,

,

,

.

.

,

,

,

,

.

1992-

.

,

,

.

,

,

– 5000

. «

,

, –

, –

.

».

1993-

2000

.

1994

60–70%.

,

.

.

,

!

,

,

,

,

.

.

,

finbay.ru

2006

: «

,

,

,

.

.

,

».

,

.

: «

,

».

,

,

.

,

,

30–35 %.

.

: «

».

,

,

.

: «

», «

», «

»

,

:

.

,

«

,

,

?»

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

«

»

,

.

,

:

,

,

,

.

–

.

,

,

.

«

»,

,

,

,

, –

,

.

,

,

»

.

.

,

.

;

,

.

.

–

.

,

.

finbay.ru

,

,

finbay.ru

.

–

,

, –

,

.

The Apprentice1

.

–

–

(

)

,

.

,

;

,

.

,

.

,

Wall

Street Journal, Barron's New York Times.

,

.

.

,

.

,

,

–

,

.

,

,

.

–

–

,

.

80

.

,

,

–

?

:

,

.

,

:

,

».

,

.

,

.

,

–

,

,

.

,

,

.

.

« &amp;D Commodities»

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

-

,

,

.

(

40

),

,

.

,

.

.

,

–

.

,

–

,

.

.

.

.

1

«

».

.

.

finbay.ru

.

.

.

,

.

,

,

.

,

.

1983

.

,

.

Apple II

.

,

, –

,

,

,

.

30

40

,

,

.

,

1983

.

,

,

.

Harvard Investment Service,

,

40

.

–

:

,

,

. Harvard Investment Service

:

,

–

.

,

.

,

.

«

»2 –

.

,

,

.

.

,

,

.

.

,

,

,

.

,

(

)

–

.

,

,

.

.

,

:

,

.

,

,

, –

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

SAT,3

.

–

,

2

2007

«

».

.

.

finbay.ru

3 Scholastic Aptitude Test –

,

.

.

.

finbay.ru

.

,

,

.

,

.

,

,

,

,

,

.

,

.

.

,

,

.

,

,

,

.

.

,

.

,

,

.

.

,

:

–

,

,

Dungeons and Dragons («

»),

80- ;

–

;

–

,

Cargill,

;

–

;

–

;

–

4

.

,

.

,

,

.

,

«

»,

.

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

.

,

.

:

,

?

.

,

.

.

.

4

,

.

.

.

finbay.ru

,

,

.

,

,

.

,

.

,

–

,

.

,

,

.

,

, –

.

,

,

,

.

,

,

.

1

,

:

», –

.

.

,

.

.

,

,

–

–

.

,

,

.

,

,

.

.

,

–

,

.

,

«

».

,

.

,

,

,

,

,

.

,

,

.

,

;

,

.

;

;

.

,

.

;

,

.

«

.

»5

,

.

.

,

.

,

finbay.ru

5

2006

«

».

.

.

finbay.ru

,

,

.

–

,

, –

.

,

,

.

,

,

,

,

, –

.

,

.

.

,

.

.

Southwest Airlines

–

,

25

60

,

.

,

85

26

.

Southwest Airlines

.

Southwest

,

–

,

.

,

.

.

Southwest,

?

.

.

,

.

:

.

–

,

–

,

.

:

,

,

.

,

«

»

,

.

,

,

, –

,

–

.

,

XYZ,

XYZ

28,50

.

XYZ,

:

.

,

XYZ

28,50

28,55

.

,

,

,

28,55

;

,

28,50.

.

,

,

.

.

,

.

;

,

.

–

.

finbay.ru

,

.

(

,

,

),

,

,

.

,

.

.

,

.

(speculators)

(position traders).

,

;

,

,

,

(

).

,

,

–

…

–

,

.

–

,

;

–

–

;

,

,

.

,

,

.

,

,

.

ACME6

,

.

10

(Chicago Mercantile Exchange, CME). ACME

,

,

.

.

10

,

. ACME

1,8452

,

,

.

ACME,

Man Financial,

.

,

;

–

«

»,

,

Man Financial.

,

,

»,

.

,

,

–

Man

–

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

: 5000

, 112 000

, 1000

.

6

,

Looney

Tunes.

acme

,

«

,

».

finbay.ru

A Company that Makes Everything – «

,

».

.

.

finbay.ru

.

–

.

.

.

CME,

62 500

, a

,

0,0001

.

,

6,25

.

,

,

10

,

62,5

.

ACME

2

(1,8450

–

1,8452 –

),

10

,

1,8450.

,

2

,

100

.

,

,

–

.

10

10

,

.

* * *

,

:

–

:

ACME Corporation

,

;

–

:

,

,

;

–

:

,

,

,

(

) ACME,

,

,

.

«

»

,

,

.

,

,

10

,

,

Calyon Financial,

1,8452

.

,

.

,

10, 20

100

;

,

.

Calyon

,

.

Calyon? –

. –

?

,

?»

,

20

,

.

,

Calyon

500

1000

.

1,8460

1,8470

.

,

1,8452

.

,

1,8453

1,8455,

,

,

1,8452

1,8453

1,8454,

1,8450

.

1,8455

1,8450

.

,

1,8452 1,8455

finbay.ru

,

,

1,8452

,

.

?

?

–

:

,

;

,

;

,

;

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

10, 20

50

.

50

50

,

15

625

(50 x 50 x 6,25) –

,

.

,

.

1–2

;

–

10

15

.

,

,

–

,

.

,

.

«

»

,

»

,

,

,

,

.

.

»

.

.

,

,

,

.

,

«

».

,

«

»,

.

,

,

,

,

«

».

,

,

«

».

,

,

«

»,

finbay.ru

.

«

» –

.

finbay.ru

«

»,

.

.

,

«

»

,

«

».

.

«

»,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

«

», –

.

.

,

,

«

».

,

,

,

,

.

* * *

,

.

,

.

,

.

2

–

,

.

,

.

.

,

,

.

,

.

,

.

,

–

–

,

.

–

Irrational Exuberance («

»)

Beyond Greed and Fear («

») –

,

.

? (

.)

7

,

.

,

.

,

.

,

?

,

.

finbay.ru

7

. cognitio –

,

.

.

.

finbay.ru

.

,

–

;

,

.

.

,

.

,

–

.

,

.

,

,

.

.

,

.

,

,

,

.

?

–

:

,

.

–

:

.

«

»

.

–

:

.

.

–

:

–

.

,

,

.

,

,

.

,

.

.

,

.

–

–

,

.

–

–

,

.

–

–

.

–

–

,

.

–

–

.

–

–

,

.

–

–

,

.

–

–

,

.

,

,

.

.

,

,

,

,

.

100

–

,

.

–

finbay.ru

100

.

,

,

finbay.ru

.

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

100 000

,

200 000

.

,

.

,

.

,

,

.

,

ACME

100

.

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

100

.

,

.

,

,

.

?

,

2000

.

,

,

,

1000

.

500

,

1000

–

10

.

10 000

,

9000

.

.

,

,

1000

.

,

.

,

,

.

,

,

,

,

1000

.

,

,

,

,

.

,

2000

?

,

.

,

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

30–50

,

3–5

finbay.ru

,

.

,

.

,

,

.

1999

2000

.

2000

,

,

,

: «

,

».

.

,

,

,

,

.

,

. «

2

.

,

?», –

.

,

,

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

,

.

–

,

.

.

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

–

,

.

.

–

.

,

,

,

.

,

.

,

.

–

.

.

,

, –

.

,

.

(

)

,

,

.

«

».

,

,

,

,

.

,

finbay.ru

,

finbay.ru

.

.

,

,

200

.

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

.

,

,

.

,

.

,

,

,

,

,

.

,

,

.

.

,

.

.

,

, –

.

,

.

.

–

.

,

.

,

,

,

.

.

.

,

,

;

.

,

.

,

,

.

,

65

70

.

,

.

«The trend is your friend

until the end when it bends» (

«

–

,

»).

,

.

(drawdown).

,

,

.

.

(

)

finbay.ru

(

).

.

,

,

, 40

,

,

30

.

,

,

,

,

,

.

,

.

8.

(

)

,

.

,

,

,

,

,

,

.

6

,

, –

.

,

.

,

-

.

,

.

,

.

–

,

.

(

)

.

.

,

,

,

,

.

:

,

.

–

,

,

.

(

).

550

,

– 551

,

550

551.

.

,

.

.

finbay.ru

,

,

,

COMEX8

550

CBOT9

555

,

.

–

.

2–1,

:

–

–

,

.

–

–

,

.

–

–

,

.

–

–

.

2 1.

8

.

.

.

finbay.ru

9

.

.

.

finbay.ru

,

,

.

,

.

,

.

.

,

,

.

,

,

:

,

.

,

,

.

,

.

.

,

,

,

.

,

:

,

,

.

,

,

,

,

,

.

.

,

.

.

,

.

,

.

3

–

,

,

.

,

,

.

Union League

,

CBOT.

.

,

Union League

,

–

.

,

(

,

).

Union League –

.

XIX

,

–

finbay.ru

,

,

finbay.ru

,

–

(

«

»)

–

Deere and Co,

.

,

,

,

Union League.

,

&amp;D Commodities.

–

.

,

.

.

,

(

),

.

,

–

.

,

,

,

,

,

.

.

,

;

–

.

,

.

,

.

,

.

.

,

–

,

.

».

,

.

,

,

,

,

,

–

.

,

.

.

.

,

.

,

–

.

,

,

.

,

,

.

,

(

) –

,

.

,

,

.

.

,

,

,

2

,

4, 5

6.

,

.

,

finbay.ru

4, 5

6

50

,

2 1.

, ,

,

.

100

,

200

.

,

, –

1000? 500? 100?

,

,

,

.

,

.

500

,

.

25

.

500

25

.

,

.

–

,

.

,

,

.

–

.

.

,

.

,

.

.

,

,

.

.

,

.

N,

.

.

«

».

N,

.

(

)

,

«

–

»,

1998

2007

. 1983

.

,

.

,

.

,

,

finbay.ru

,

.

,

finbay.ru

,

.

.

,

,

.

.

,

«

»,

.

,

;

540

10

538

542.

«539

»

«539

».

,

,

,

,

541

542

.

.

,

–

–

«

».

,

,

,

(edge).

.

.

,

,

.

,

.

.

,

,

16.

,

,

,

21.

,

.

,

,

,

.

,

,

,

,

;

,

.

.

,

,

.

.

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

.

.

,

–

,

.

,

.

–

finbay.ru

«

,

,

?»

.

.

,

.

,

.

,

,

(

),

.

,

, –

.

,

,

.

–

,

–

–

:

–

;

–

.

,

,

,

,

.

.

,

,

0,2.

,

20

,

.

,

.

,

,

.

(

,

),

.

,

.

,

10

350

320,

30

(

),

10 (

,

10

)

100

).

3000

.

,

.

,

,

.

,

.

–

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

,

,

,

.

finbay.ru

,

;

finbay.ru

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

.

,

,

.

–

,

.

,

,

,

,

,

.

20

4

),

1,

2,

60

(12

).

.

,

.

,

.

.

2N,

.

2

,

,

N (

).

:

1.

–

,

,

.

2.

–

,

,

.

3.

–

,

.

4.

–

:

.

,

,

.

,

.

,

.

:

,

.

,

.

,

.

,

,

,

Insurance Exchange,

.

,

.

(

,

)

.

.

,

.

,

.

finbay.ru

,

,

4

,

12

50

100

.

,

,

.

.

: «

400

,

60-

2».

0,8

0,84

;

3

.

,

12

.

«

»

–

0,98

.

.

Commodities Perspective,

,

.

,

.

.

Commodities Perspective

.

,

0,90,

0,89

.

«

».

,

,

,

.

30

.

,

.

.

,

,

.

,

,

,

,

…

,

,

,

(

«

»

,

).

,

,

,

.

,

,

1

,

18,

3,

500 000

,

50

.

,

,

.

0,98

0,94,

1200

.

,

–

,

.

–

12

,

.

50 000

35 000.

,

,

,

,

.

.

.

0,98

1,05

.

.

,

finbay.ru

,

,

12

1,03,

finbay.ru

,

1,053

.

.

.

–

1984

,

.

,

,

.

3–1

,

.

3 1.

,

1984

Copyright 2006 Trading Blox, LLC,

.

78 000

.

,

,

, –

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

–

.

,

,

.

,

.

,

.

finbay.ru

,

.

;

.

«

».

,

.

,

,

.

,

,

.

.

,

,

.

,

,

,

(

),

,

,

,

(

).

,

.

,

.

.

,

;

,

.

,

1

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

2

.

,

,

.

4

«

»,

».

,

.

,

,

,

,

.

;

,

.

,

.

.

.

.

,

.

,

finbay.ru

.

,

finbay.ru

.

,

;

,

.

–

.

?

,

.

.

,

,

,

.

,

.

.

,

.

,

.

,

.

,

«

».

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

.

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

.

.

–

,

.

.

,

,

–

.

.

,

.

.

.

,

.

,

,

.

1998

,

.

,

.

?

.

finbay.ru

1999

-

,

.

,

,

.

4–1

,

,

,

1998

,

.

,

17

,

,

,

1998

.

.

,

.

.

,

.

.

.

,

,

.

,

,

.

,

13,

,

.

.

:

–

!

4 1.

finbay.ru

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

«

»

.

,

.

,

,

.

.

,

,

,

,

.

.

,

,

.

,

,

.

finbay.ru

,

,

finbay.ru

.

,

.

100

,

,

.

,

100

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

,

,

.

.

.

,

.

,

, –

,

.

.

,

4–1.

4 1.

(

)

Copyright 2006 Trading Blox,

.

4–1

.

.

,

–

.

1.

–

,

.

5

4

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

70

,

68

,

5

10

5

8

.

finbay.ru

2.

–

0

finbay.ru

100

(

).

(

)

,

.

,

,

,

100

70

.

70

99,18

,

,

5

10

.

,

,

,

:

,

,

.

?

,

,

.

,

,

.

100

.

1

.

,

16

64

,

15

63 65

,

12 –

62 66

,

8 –

61 67

,

4 –

60 68

,

59 69

–

58 79

.

,

,

4–2.

4 2.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

4–2

.

(

)

,

4–1,

:

.

.

,

;

,

.

4–3

–

.

,

.

finbay.ru

4 3.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

4–3

2

.

,

0

2

,

2

4

.

,

,

.

,

.

,

».

4–4

.

,

–

.

,

,

0

100

.

0

100

.

20-

.

, 100

3746;

,

22

,

,

3746

.

1854

(

100

).

,

.

,

R-multiple,

,

(R-multiple

«

–

»).

4 4

, R-multiple

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

.

450

440

(

,

),

(

450

440,

100

–

).

5000

,

5R,

5000

,

(1000

).

4–4

1R,

–

0,5R.

,

.

,

.

,

,

1R.

,

, 43

10

.

,

,

–

.

.

.

,

,

,

,

,

.

,

4

5R,

12R,

– 20

30R.

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

.

,

1.

:

.

,

.

2.

,

:

,

,

.

3.

:

–

,

.

finbay.ru

.

.

.

.

,

,

,

.

.

,

,

,

?

.

,

,

.

,

100

10-

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

–

,

.

–

.

–

.

,

.

.

,

.

,

.

,

.

,

,

.

–

,

,

,

,

.

,

.

,

.

–

,

,

.

.

–

.

5

–

,

finbay.ru

.

–

,

.

finbay.ru

,

,

(

),

,

,

,

,

,

,

,

(

).

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

.

.

,

.

,

,

.

«

»

,

,

.

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

;

.

,

,

,

.

:

–

:

,

,

;

–

:

,

,

;

–

:

,

,

.

,

,

,

-

.

,

,

.

.

( -ratio)

,

.

,

:

.

–

,

.

,

,

,

,

,

.

,

,

–

.

,

,

;

,

,

,

5–1.

finbay.ru

» (Maximum Adverse

Excursion, MAE);

–

«

» (Maximum Favourable Excursion, MFE).

,

MAE MFE

.

5–1

,

MFE

,

MAE.

.

,

,

(

MFE

,

MAE),

.

,

.

,

,

,

,

.

,

MAE MFE.

5 1.

,

.

,

.

,

,

MAE

MFE.

MAE MFE

( ,

,

)

,

, –

«

» (Average True Range, ATR).

,

.

,

MFE MAE

.

Trading Blox

,

E-ratio (

edge ratio –

).

E-ratio

:

1.

MAE MFE

.

2.

ATR

,

.

3.

,

MFE MAE.

4. E-ratio

MFE,

MAE.

,

,

finbay.ru

MAE MFE,

.

finbay.ru

,

MAE MFE 10

,

; E50

50

.

E-ratio

,

,

.

,

.

E-ratio

10

,

(

,

).

30

E5,

1,01,

,

1,005,

E50,

0,997.

1,0.

,

1,0.

,

,

.

E-ratio

.

–

.

–

,

,

,

20

,

,

,

20

.

,

,

50

,

300

,

–

,

50

,

300

.

,

.

,

E-ratio

.

28

1

1996

30

2006

.

E5

0,99,

1,0.

,

–

,

–

,

,

, E-ratio

».

,

.

,

–

,

,

.

,

,

.

5 2.

Edge ratio

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

E70

1,20.

,

(

70

)

,

20-

,

20

,

.

5–2

,

20-

.

1,0.

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

1,0,

,

.

?

.

,

,

,

1,0

.

5 3.

Edge ratio

finbay.ru

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

,

.

70 000

E70,

1,27.

E70

,

,

.

,

.

E70

1,20

1,33.

5–3,

.

,

5–3

5–2

.

,

E120

1,6.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

,

.

finbay.ru

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

–

.

,

,

.

,

.

,

.

6

.

–

,

,

,

.

,

.

,

.

.

2

,

.

,

.

.

.

6–1

.

,

,

,

:

,

.

6 1.

,

2000 .

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

–

.

,

,

.

.

,

.

6–1,

«

1»,

1,13

,

1,20

.

,

,

,

.

1,23

1,15

,

,

1,13

.

1,15

,

,

1,13

.

.

1,13

–

,

,

.

.

?

,

,

.

1,13

,

,

,

.

1,23

,

,

1,15

, –

,

1,13

,

«

»

.

,

finbay.ru

1,15

,

,

,

.

1,15

,

,

.

1,15

,

,

,

.

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

, –

.

,

.

–

,

.

.

?

,

–

,

1,02,

,

«

2»

6–1.

1,14,

,

,

.

,

,

1,20

1,25.

1,05,

,

1,10.

,

1,14.

,

,

.

,

,

,

(

2»).

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

;

;

,

,

.

6 2.

,

2000 .

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

2000

(

.

6–2).

2,10

.

2,10

,

2,31

,

.

2,16

,

,

2,31

.

,

,

«

2».

,

,

«

1»,

,

.

,

. 5

2,05

,

30

.

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

6–2.

1,85

,

,

,

finbay.ru

.

,

,

1,73

,

.

,

,

5

.

,

,

.

,

, –

.

.

,

,

,

5

2,10

;

5

2,05

,

2,10

.

2,00

1,90

,

,

1,80

,

?

5

10

115 500

(

10

0,275

,

42 000

).

.

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

,

(

«

1»).

,

.

,

2,05

,

?

–

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

.

,

,

,

.

,

«

»

.

,

.

,

–

.

,

,

,

.

,

–

.

,

.

,

finbay.ru

,

finbay.ru

.

,

,

,

.

,

.

.

.

.

;

,

.

,

.

,

.

,

.

.

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

.

,

.

,

.

,

–

, –

;

,

.

6–2

,

,

,

2,10

,

6

,

.

,

,

2,10

,

5

6

,

2,15

2,16

.

,

2,10

,

,

.

,

.

.

,

,

.

.

,

.

7

?

.

:

,

.

,

,

,

:

,

?

,

,

–

,

.

,

finbay.ru

.

:

,

,

.

.

,

.

,

Long-Term Capital

Management,10

,

.

,

.

.

,

,

.

,

.

,

,

(COMEX)

.

–

.

.

,

,

, ,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

.

7 1.

1996

2006

10

,

,

.

.

,

.

«

.

Long-Term Capital Management,

finbay.ru

» (

2006

«

»).

.

.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.

,

–

.

,

.

:

–

:

,

.

–

:

,

.

–

:

,

.

–

:

,

.

,

,

/

.

–

,

.

7–1

100 000

1996

2006

.

finbay.ru

,

10

finbay.ru

43,7

.

,

38-

.

7 2.

1996

2006

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

: «

,

38

,

».

,

,

.

,

,

7–1,

–

,

.

,

,

1

100 000

.

7–2

,

7–1,

1

.

,

–

42

.

?

,

«

»:

?»

finbay.ru

?»

?»

finbay.ru

?..»

,

«

».

,

,

,

.

–

,

,

:

,

.

,

.

,

,

,

,

.

,

.

.

,

,

,

,

,

.

,

–

.

.

,

,

,

.

,

,

,

,

.

.

,

100

.

.

,

70

.

,

,

.

.

30

,

:

,

30

,

5

, 5

100

.

11

30

.

,

30

,

.

,

,

,

,

.

,

.

11 CAGR – Compound Average Growth Rate.

.

.

*

«

» 19

1987

90,64,

90,15,

90,18.

1200

600

.

,

.

finbay.ru

–

,

,

.

,

,

:

1987

,

11

2001

.

,

20

.

.

,

.

12

«

» 19

1987

90,64,

90,15,

90,18.

1200

600

.

,

.

92,85,

2

, –

.

.

25

,

–

1

.

7–3

.

11 20

.

,

,

,

.

,

.

,

,

.

.

7–4

100 000

,

1984

1987

.

,

65-

.

,

.

.

,

,

.

,

2.

7 3.

(

1987 .)

12

–

,

(

).

(1957 .)

,

. «

»

«

»

finbay.ru

–

,

.

.

.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.

,

,

.

7 4.

1987

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

–

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

.

,

: «

?

,

,

?

?»

.

,

–

,

;

.

,

,

.

,

finbay.ru

,

,

,

.

finbay.ru

.

,

.

,

.

,

.

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

:

–

.

,

(

)

.

7–4

65-

,

1987

.

–

.

.

,

,

.

–

.

.

,

;

,

.

–

R-squared.

,

CAGR%.

,

,

R-

squared,

1,0,

,

1,0.

:

,

.

:

– CAGR%.

,

,

,

.

.

.

–

.

;

.

,

.

–

.

.

,

,

4–4

4.

–

7–5

1996

2006

.

,

,

7–5,

finbay.ru

,

.

7 5.

1996

2006

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

,

.

MAR.

,

,

,

.

1996

.

,

.

,

CAGR%,

(

,

,

),

).

,

,

.

.

,

,

.

1966

,

,

finbay.ru

.

,

finbay.ru

.

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

:

–

.

,

,

,

,

.

.

–

.

,

,

.

–

.

(

)

,

,

,

.

–

.

.

.

,

,

,

,

(

)

, –

.

,

:

!

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

Long-Term

Capital Management:

,

,

.

,

,

.

Long-Term Capital Management (LTCM)

,

finbay.ru

.

,

.

,

)

,

.

,

,

LTCM

.

LTCM

,

4,7

.

LTCM

40

.

,

.

».

,

.

13

,

Amaranth

,

.

Amaranth

65

9-

.

.

?

,

«

».14

,

.

.

,

,

.

,

.

, 1987

,

.

,

,

.

.

,

,

.

,

.

MAR

MAR

Managed Accounts Reports, LLC,

.

13

: Not to Sharpe –

,

«

», «

».

.

.

14 Out of the money option –

,

.

finbay.ru

,

.

,

.

.

.

finbay.ru

.

,

.

.

.

1996

2006

MAR,

1,22,

CAGR%,

27,38

,

(

)

22,35

.

;

,

,

.

,

,

.

22,35

.

27,58

.

,

MAR

0,99,

1,22.

,

,

:

,

,

.

,

,

,

,

.

.

,

.

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

.

.

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

.

finbay.ru

.

,

.

MAR,

,

R-

squared.

,

.

12.

,

,

,

,

,

MAR,

1,5,

,

.

8

–

,

.

,

,

.

,

(

,

,

),

.

–

(

,

)

.

.

.

,

.

.

,

–

,

.

.

–

.

,

.

–

,

,

,

.

,

:

,

,

,

.

,

.

,

,

,

;

.

,

.

,

.

,

.

,

.

,

,

finbay.ru

20

30

,

,

finbay.ru

.

,

.

30

,

,

50 000

,

20

10

.

100

200

.

.

,

,

1987

.

8–1

.

8 1.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

100

.

,

,

,

–

.

(

)

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

.

.

.

.

,

.

.

,

(

NG

)

ATR

7500

.

,

,

7500

.

,

,

2 ATR (

,

),

15 000

.

50 000

,

30

.

,

30

–

.

,

finbay.ru

NG

50 000

.

1

1,5-

,

.

,

,

.

,

.

«

»,

,

20 000

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

.

.

,

,

,

.

–

.

,

,

,

.

–

.

,

.

,

50

100

.

,

, 5

10

,

.

–

.

,

,

.

,

:

,

,

.

,

:

.

,

.

,

,

,

,

,

(

,

)

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

.

,

,

.

.

,

,

.

,

,

,

–

finbay.ru

,

finbay.ru

.

.

,

.

,

, –

,

,

.

,

.

.

,

,

.

,

.

:

,

,

,

,

.

,

,

30-, 40-,

50-,

70-

.

,

,

–

,

.

,

.

,

,

,

,

, –

.

,

,

.

–

?

,

,

.

,

,

.

,

.

(

,

)

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

S&amp;P 500

20 000

.

10

,

.

.

N-

,

,

.

,

.

,

N,

finbay.ru

.

,

,

,

.

.

1987

,

.

.

,

,

,

,

,

.

,

1/2 ATR,

,

2 ATR.

,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

.

.

,

.

,

1 ATR

1

.

1

10 000.

,

,

1 ATR

,

,

10 000

,

,

,

.

.

,

.

,

,

:

.

,

,

,

.

,

,

,

.

1987

.

,

,

.

.

,

4

.

,

6

.

,

10

(10

).

,

12

.

100

.

,

.

,

,

.

,

:

,

».

,

.

.

:

, US Treasury bonds, 90-

Treasury bills

Treasury notes.

finbay.ru

.

–

,

finbay.ru

.

.

,

,

,

,

.

.

.

,

,

, ,

,

.

,

,

30

50

.

,

,

50-

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

-

,

?

,

,

?

.

,

,

100-

.

9

,

.

.

,

.

2

–

,

,

,

.

,

,

,

,

.

.

(

,

),

.

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

;

,

.

,

, –

,

,

,

,

,

finbay.ru

.

,

,

,

.

.

,

,

.

.

,

,

.

,

.

.

–

,

.

:

–

.

,

)

.

,

.

–

.

.

,

.

–

.

,

,

ATR.

–

.

.

(

,

10

90

).

–

.

.

,

.

,

.

,

.

,

,

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

–

.

(

)

.

–

10

,

–

finbay.ru

70

.

,

,

finbay.ru

.

.

9–1

– 20 70

.

9 1. 20

70-

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

20-

,

,

.

–

,

.

.

.

.

,

11,

,

.

.

,

,

.

,

.

10

,

.

9–2

80-

,

finbay.ru

.

,

,

,

.

.

9 2.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

.

,

.

,

,

,

.

,

.

.

,

ATR.

,

,

100

2 ATR.

finbay.ru

?

finbay.ru

.

;

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

.

,

,

,

,

.

:

,

,

,

.

,

.

10.

10

:

.

,

,

,

.

,

:

–

ATR:

,

ATR

.

–

:

,

.

–

:

.

–

:

.

–

:

,

,

.

,

.

–

:

,

,

,

,

.

,

,

,

10

.

,

7.

,

,

(

).

,

finbay.ru

,

.

: «

?

,

?

,

?

?»

,

, –

,

.

,

,

,

;

,

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

–

.

11.

,

.

,

,

,

.

.

,

, –

.

,

,

–

.

«

»

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

.

.

.

,

.

,

,

,

.

,

.

,

finbay.ru

.

.

finbay.ru

.

–

,

,

,

.

,

,

1000

,

,

, –

,

.

,

,

,

.

,

–

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

,

.

(

).

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

.

1 ATR

,

.

,

0,5

ATR

.

1996

2006

.

finbay.ru

,

.

ATR

ATR –

,

.

:

7 ATR

350-

,

–

3 ATR.

,

.

,

.

,

.

PGO (Pretty Good Oscillator) –

,

Chuck LeBeau's System

Trader's Club (www.traderclub.com).

,

.

10-1

ATR.

–

350-

,

–

,

7 ATR

.

10-1.

ATR

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

finbay.ru

«Technical Traders

Guide to Computer Analysis of the Futures Market», 1992

.

.

–

,

.

2,5

350-

.

,

.

,

.

,

.

10-2

.

,

5,

,

.

20-

10-

350-

25-

.

25-

,

350-

,

;

25-

,

350-

,

.

,

,

2 ATR.

10-3

.

10-2.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

;

–

.

,

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

10

,

,

0,6802,

7

.

,

.

,

.

–

,

0,74

.

,

.

,

,

.

80

,

.

finbay.ru

,

,

.

–

.

finbay.ru

,

,

.

10-3.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

100-

350-

.

,

,

.

–

,

.

10-4

.

100-

.

.

,

,

.

– 150, 250 350

.

,

150-

250-

.

finbay.ru

350-

.

,

finbay.ru

,

350-

.

350-

,

;

,

.

.

,

150-

250-

.

10-5

.

–

150-

,

– 250-

,

– 350-

.

,

,

10-4.

,

.

,

,

.

?

,

,

MAR?

,

?

10-4.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

–

finbay.ru

,

,

–

Trading Blox Builder.

finbay.ru

1996

2006

.

.

10-1

.

10-1.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

.

,

,

,

.

,

.

,

.

10-5.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

11

.

–

,

.

,

,

,

.

.

–

,

–

.

«

»,

.

,

.

,

,

?

,

.

10-6

,

ATR

.

10-6.

:

MAR

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

finbay.ru

,

,

,

– CAGR%, MAR,

,

–

.

–

.

,

,

,

(10 ATR

),

,

.

.

?

,

?

?

,

,

, –

.

,

,

,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

, –

.

,

.

11

,

.

,

2006

.

.

,

,

.

,

2006

?

,

?

2006

.

10-2

.

CAGR% MAR

,

2006

.

.

10-3

CAGR%

.

10-2.

2006

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

10-3.

2006

2006

Copyright 2006 Trading Blox,

.

?

?

50

?

5

,

?

,

?

,

,

?

11,

.

,

,

,

.

11

,

,

,

.

.

Stonehenge Plus

$5000 $1 000 000

. Stonehenge Plus

Stupendus Magnificus

«

».

.

.),

NASA,

,

,

finbay.ru

,

finbay.ru

.

90 %.

10

.

,

.

,

$1999».

,

,

,

,

.

,

:

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

:

–

:

,

,

.

,

,

.

–

:

.

–

:

(

,

25-

30-

)

.

–

:

,

.

,

.

–

,

;

.

–

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

.

,

finbay.ru

,

,

?

,

?

,

,

,

,

.

–

,

.

,

.

,

,

ACME

,

, 1000

410,50

?

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

, 408

,

,

ACME.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

408

,

,

1000

409

,

,

409

.

,

410,50

,

,

.

,

,

.

,

1000

409

;

,

,

100

411

.

,

1000

411

.

,

,

.

100

.

,

,

–

100

,

,

407

.

4

100

100

,

40 000

,

2

100

1000

160 000

.

.

ACME,

?

,

,

(

)

.

–

.

,

,

.

.

,

.

,

,

,

20

.

.

finbay.ru

,

finbay.ru

.

,

,

.

.

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

:

,

,

–

.

,

,

.

,

,

,

,

.

:

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

100

,

.

100

415

,

410 412

,

405 408

.

410

408

410

,

.

,

.

.

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

–

.

,

;

,

,

,

.

.

,

,

,

»

.

,

.

,

finbay.ru

.

,

.

,

,

.

.

,

,

.

,

.

-ratio,

,

,

».

,

20

120

.

100

,

10

.

16,9

1

5,5

10,5

.

20

.

,

.

,

?

,

,

(

,

)?

,

,

,

.

,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

100

.

32,46

,

43,74

.

.

100

53,3

,

MAR

1,58

,

33,6

.

17,5

,

62,7

.

,

.

,

,

.

,

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

.

100

.

,

25

,

,

,

10

25,7

17,7

.

,

,

,

,

,

.

,

finbay.ru

,

,

,

finbay.ru

.

,

.

,

,

,

–

.

(

),

,

,

,

,

.

,

,

,

.

(

)

,

,

.

.

,

,

.

.

,

,

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

1000

, 5

6

.

80

1000

,

5

6

, 800

.

2

,

10

–

,

, –

,

21

,

.

,

.

16

10

,

15

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

3,5

,

2003

2006

?

35

,

MAR

1,06.

.

48,5

MAR,

1,50.

52,2

MAR,

1,54,

– 49,7

MAR,

1,25.

,

100

?

finbay.ru

,

? 17

100

MAR

1,54;

17

7

,

52,2

.

,

,

71,4

34,5

MAR,

2,07.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

.

,

,

,

,

.

.

,

,

,

–

.

12

,

,

.

,

.

,

,

.

–

,

,

.

.

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

!

,

,

,

.

,

,

.

–

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

,

finbay.ru

.

,

finbay.ru

.

,

.

11-1.

MAR

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.

.

,

.

11-1

MAR

,

,

1

4

.

,

,

2,4

.

,

2,4

,

MAR.

,

,

,

,

,

3,0.

,

,

99

3-

.

,

,

,

,

,

2,4.

,

,

,

2,4

10,5

8

,

3,0.

2,4

54,5

28,2

,

3,0.

finbay.ru

11-2.

MAR

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

;

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

.

11-2

MAR

(

)

150

500

.

,

350

.

350

MAR.

11-3

MAR

.

.

,

finbay.ru

,

,

,

finbay.ru

,

.

,

,

.

,

–

.

,

–

.

,

,

,

.

,

11-3

-1,5

1,0.

,

,

-0,8.

,

-0,8,

MAR.

11-3.

MAR

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

–

,

.

,

.

finbay.ru

,

.

!

:

,

,

,

,

11-4.

A

,

B

,

,

,

,

,

,

,

,

.

A

,

,

,

,

,

,

A.

11-4.

A B

?

,

,

,

,

–

.

A B

11-5

–

.

.

A

A

,

–

.

,

,

A,

,

,

.

11-5.

A B

finbay.ru

,

B,

.

,

–

,

.

,

B,

,

.

,

.

,

,

,

,

.

,

A.

B

,

A.

,

,

,

,

,

,

.

.

(

),

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

.

.

.

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

,

.

,

,

,

,

,

,

,

.

,

.

,

2.

«

»

,

,

,

.

.

,

.

.

,

6

.

,

.

,

,

,

.

:

,

.

finbay.ru

,

90

,

38

.

41,4

45,7

,

56,0

39,2

,

MAR

0,74

1,17.

,

,

.

!

11-6.

MAR

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

;

,

.

,

. «

?» –

.

11-6,

.

,

37

.

45,7

0,4

.

1996

,

,

,

.

,

,

.

,

.

.

–

–

,

;

,

.

:

finbay.ru

.

finbay.ru

,

,

.

–

.

,

,

,

.

.

10

10

–

,

.

,

,

.

,

–

,

.

,

,

.

,

.

4000

,

,

.

,

.

96

25

,

.

?

45,7

58,2

,

39,2

39,4

,

MAR

1,17

1,48.

,

.

,

,

.

,

.

–

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

58,2, 41,4

,

39,4, 56,0

,

MAR

1,48, 0,74.

–

,

,

.

,

.

,

,

–

,

,

,

,

.

12

—

finbay.ru

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

.

11

,

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

500

,

,

.

,

.

,

,

, –

,

.

,

,

.

,

,

.

–

,

.

,

finbay.ru

,

,

,

finbay.ru

.

,

,

.

,

.

,

.

,

500

,

2

,

,

500

(

,

)

?

,

–

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

,

,

.

,

.

.

,

,

,

,

2,

(

)

–

.

,

;

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

–

.

,

,

,

,

,

,

.

,

.

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

finbay.ru

.

: «

,

?»

,

: «

».

.

,

,

.

,

,

, –

(

).

,

.

–

,

.

,

.

,

,

1983

.

,

MAR, CAGR%

.

,

.

10-

.

,

,

.

1996

,

.

30

2006

, 30

–

.

43,2

MAR,

1,39,

,

1,25.

,

46,2

,

MAR

1,39,

–

1,37.

ATR

51,7

,

MAR,

1,31,

,

1,39.

–

.

54,9

,

MAR

1,49,

–

1,47.

,

MAR

,

,

CAGR

MAR

,

. MAR

,

,

.

,

.

,

CAGR%

,

,

,

.

,

12-1.

12-1.

CAGR%

finbay.ru

,

,

«

»,

,

«

».

(

1996

)

,

2006

,

.

,

,

.

12-1:

,

,

CAGR%.

(RAR%)

.

,

,

,

–

,

.

,

,

,

,

.

,

(Regressed Annual Return, RAR%).

.

12-2

,

RAR%

.

,

,

,

RAR%

,

. RAR%

54,67

,

54,78

,

0,11

.

CAGR%,

3

, 43,2

46,2

.

CAGR%

30

.

12-2.

RAR

%

finbay.ru

,

,

,

,

,

,

CAGR%.

RAR%.

,

,

MAR,

.

,

MAR

.

–

;

,

.

,

.

,

32, 34, 35, 35 36

,

,

20, 25, 26, 29 36

.

,

–

.

30-

.

,

,

,

,

.

(

)

.

R-cubed –

,

,

(Robust Risk/Reward Ratio,

RRRR).

R-cubed (

R

) –

,

. R-cubed

RAR%,

–

,

.

–

.

5.

365

.

:

,

5.

,

RAR%

50

,

25

,

,

365

,

R-cubed

2,0,

50 % / (25 % x 365 / 365). R-cubed –

,

,

.

,

.

,

MAR,

.

(Robust Sharpe Ratio)

RAR%

,

.

,

RAR%

CAGR%,

.

12-1

,

finbay.ru

.

12-1.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.

R-cubed

,

,

MAR.

R-cubed

.

,

.

,

R-cubed

0,4

,

RAR%,

: MAR

5,2

(

,

CAGR% –

), a R-cubed –

0,4

.

,

,

,

7.

,

–

2006

)

.

12-2 12-3

,

.

12-2

RAR%

CAGR%

.

RAR%

,

CAGR%

.

,

RAR%

,

CAGR%,

,

.

R-cubed,

,

–

MAR.

12-3

R-cubed

MAR

.

12-2.

RAR%

CAGR%

finbay.ru

12-3.

R-cubed

MAR

R-cubed

,

MAR.

.

,

,

,

MAR

.

R-cubed,

.

,

,

,

, –

.

,

,

.

,

finbay.ru

.

,

,

CAGR% 41,4

45,7

(

10,3

),

finbay.ru

MAR –

60

( 0,74

1,17).

RAR%

53,5

53,75

,

0,4

,

R-cubed

3,29

3,86

,

1,73

.

,

.

,

,

,

.

,

.

:

–

:

,

,

,

,

.

–

:

,

,

,

.

,

.

,

,

,

,

,

,

.

,

,

,

,

?

.

,

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

–

.

,

?

,

?

,

,

,

,

.

,

,

,

.

:

,

.

,

,

;

,

.

–

,

,

,

.

20

.

100

.

.

,

,

,

,

,

,

,

,

4–3

4.

finbay.ru

,

.

,

,

.

.

,

,

«

».

,

.

,

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

.

,

, –

,

.

,

,

,

:

–

:

,

,

.

–

:

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

: «

?»

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

,

.

,

,

.

.

,

.

,

.

,

.

finbay.ru

finbay.ru

.

,

20

25

.

,

,

12-1 12-2.

.

,

,

,

350

-0,8

250

0,0

.

RAR%

59

58

,

R-cubed

3,67

2,18 –

.

,

.

,

,

,

.

8 – 10-

,

,

,

.

,

,

, –

.

,

.

?

,

.

?

,

?

,

.

,

,

.

,

,

R-cubed.

.

12-4

.

12-4.

RAR%

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

.

,

.

,

.

finbay.ru

: «

,

?»

«

?»

,

.

,

.

,

.

,

,

,

, –

,

,

. .

,

,

.

,

,

.

,

–

(

),

.

,

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

,

, ,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

:

–

:

finbay.ru

,

finbay.ru

.

–

:

.

,

,

.

.

.

,

.

,

,

,

:

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

2006

.

,

,

,

,

.

,

,

:

,

(20

2006

),

.

,

–

,

,

,

.

1987

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

.

.

,

,

.

,

2006

.

,

,

,

,

.

,

Trading Blox

,

,

.

,

.

20-

finbay.ru

,

.

12-3.

RAR%,

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

?

,

,

,

12-3

2000

,

RAR%,

.

,

,

RAR

%,

90

2000

.

42

RAR%.

,

,

.

.

,

,

,

,

11.

,

,

,

.

RAR%

20

,

RAR%

,

.

finbay.ru

,

.

,

,

.

,

,

,

(

),

,

.

13

,

, –

.

13

–

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

(

)

–

10

CAGR%

0,2

MAR,

(

),

,

,

.

,

,

,

,

.

, ,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

.

.

,

,

,

–

.

,

20-

,

13

,

7

–

.

,

.

5

7

10

?

«

»

,

?

,

.

–

?

,

,

?

,

.

finbay.ru

.

QQQVVQ.

,

?

,

,

,

,

.

VQQVQVVQQQQVVQ,

,

.

,

,

,

,

.

.

.

,

,

.

,

,

,

.

,

.

–

,

.

,

,

.

:

,

,

,

,

,

.

,

,

,

.

,

?

:

.

,

,

.

.

.

,

,

.

,

,

.

,

.

.

,

.

,

.

,

,

,

finbay.ru

.

.

finbay.ru

,

,

.

.

.

–

.

.

,

;

,

.

,

,

:

.

–

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

.

.

,

,

,

, –

.

–

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

.

.

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

finbay.ru

.

,

.

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

.

.

,

,

.

.

,

.

,

,

.

?

,

TradeStation,

.

,

,

.

,

,

,

.

.

,

,

5

10

.

,

.

13-1.

,

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

4.

,

.

.

.

1985

,

.

,

,

,

.

,

,

(

.

13-1).

,

.

,

1986

.

N

1,29

.

,

(

1985

5

)

,

103

.

,

412

.

34 000

,

412

34 000

,

14

,

280-

5

–

!

.

,

?

,

?

.

.

,

.

finbay.ru

.

,

,

.

,

.

,

,

,

,

,

,

,

.

,

,

,

.

.

,

.

,

.

.

200

500

,

.

.

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

(

).

:

1.

,

.

,

–

.

,

,

,

,

.

,

,

.

2.

,

.

,

,

,

,

.

.

.

3.

(

).

,

,

,

,

,

.

e-mini S&amp;P.

,

finbay.ru

,

S&amp;P 500,

.

finbay.ru

S&amp;P

,

.

,

.

.

:

.

,

.

3

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

S&amp;P.

.

,

(

)

,

,

.

.

,

,

1978

(

900

,

–

50

)

.

,

.

.

.

.

,

20

,

1978

,

2006

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

20

,

.

,

,

,

.

,

.

,

,

,

,

.

10

,

,

50

60

.

,

100 000

.

.

.

,

,

.

.

RAR%

38,2

,

finbay.ru

R-cubed

1,19.

RAR%

14,5

,

R-cubed

0,41.

,

?

.

,

,

,

.

,

(

,

).

,

,

.

RAR% 61,2

, R-cubed – 5,20.

,

.

.

,

–

.

,

,

.

,

,

,

,

–

.

,

,

.

,

,

.

,

.

-

,

.

,

200 000

.

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

,

,

,

,

.

14

,

.

.

–

.

,

finbay.ru

,

.

,

,

finbay.ru

,

1982

«

».

,

,

100

,

.

,

,

.

,

,

,

(

).

.

,

.

,

.

,

.

,

,

– «

».

,

.

,

,

,

.

;

.

,

,

, –

,

.

.

.

–

.

–

,

,

,

,

,

.

,

.

,

.

,

,

.

,

,

«

» –

,

90-

,

,

3

200

.

,

«

»,

5000

15 000.

,

,

15 000

.

,

,

.

,

,

,

:

–

.

,

.

,

,

–

.

,

.

,

.

.

finbay.ru

.

,

.

.

.

,

.

,

,

.

,

.

:

,

,

.

,

.

,

,

.

,

.

–

,

.

,

.

,

.

21:10

,

,

.

.

.

.

,

,

.

,

.

,

.

.

.

-

,

(

),

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

–

,

.

,

,

.

–

.

,

:

.

,

.

:

,

.

e

.

.

,

,

.

–

,

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

–

,

,

,

.

,

.

,

.

,

.

1:1,

.

finbay.ru

.

,

finbay.ru

.

,

.

,

.

,

.

,

.

,

,

–

,

.

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

–

.

,

,

,

,

,

,

,

,

.

,

,

.

.

–

,

.

.

.

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

–

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

,

,

,

: «

,

?

!»

,

.

–

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

.

finbay.ru

,

.

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

,

.

,

.

,

.

.

.

,

.

-

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

.

.

,

,

,

, –

.

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

,

,

.

.

,

.

,

,

,

,

,

.

,

–

–

.

,

.

,

,

.

.

1.

:

,

,

.

2.

:

,

.

3.

:

,

.

finbay.ru

4.

:

,

finbay.ru

.

,

,

.

,

.

.

,

,

.

.

–

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

,

.

19

,

.

,

21

.

,

,

.

.

,

.

,

,

.

,

,

,

, –

,

.

–

,

,

.

,

,

,

.

.

,

:

–

.

–

.

.

.

.

.

,

.

,

, –

.

,

.

,

;

,

–

.

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

: «

,

,

,

».

,

,

finbay.ru

,

.

–

.

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

,

,

.

,

.

,

.

.

,

,

, ,

,

.

.

.

,

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

.

:

–

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

–

.

: «

,

,

».

.

,

.

,

.

,

, –

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

–

.

,

.

,

–

.

,

,

,

.

–

,

.

,

finbay.ru

,

.

,

,

.

finbay.ru

,

,

.

,

.

,

, –

.

.

,

.

,

,

. .

:

,

.

X.

,

,

,

,

.

,

,

.

: ,

,

,

.

,

,

.

.

,

.

,

,

,

–

.

,

,

.

,

,

,

,

.

,

.

–

,

, –

,

.

,

,

,

,

,

.

,

.

:

,

, –

,

,

,

,

.

.

–

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,

–

.

,

,

.

.

,

,

,

.

.

,

,

,

.

,

,

,

.

,

.

,

.

,

.

,

finbay.ru

,

,

.

–

,

.

,

.

.

.

.

.

,

33

,

,

,

,

.

,

.

, ,

,

:

.

,

,

.

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

10–20

,

.

.

.

,

,

,

.

,

.

.

,

.

.

,

.

,

,

,

.

,

.

,

.

,

,

. .

,

,

,

,

,

.

,

, –

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,

.

,

,

.

.

,

,

,

,

.

,

.

.

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

finbay.ru

.

,

.

finbay.ru

,

,

,

.

.

,

,

,

,

,

,

.

,

.

,

.

.

,

80

,

.

,

».

,

«

»

.

.

.

.

,

.

,

,

,

.

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,

.

,

,

, –

.

.

,

,

.

,

,

:

–

–

;

–

–

;

–

–

;

–

–

;

–

–

;

–

–

.

–

–

,

,

,

finbay.ru

.

,

.

.

–

,

,

,

.

,

,

,

.

–

.

,

.

,

.

–

.

,

.

–

,

,

.

,

.

–

,

,

.

,

,

,

.

–

«

»,

,

.

.

.

–

,

.

,

.

–

.

,

,

.

,

,

,

,

,

.

finbay.ru

finbay.ru

,

,

,

,

,

.

,

.

,

.

:

.

–

.

.

,

,

.

.

.

,

.

,

,

.

«

».

«

»

.

,

:

Chicago Board of Trade (CBOT) –

– 30 Year U.S. Treasury Bond (30-

)

– 10 Year U.S. Treasury Note (10-

)

New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange (CSCE) –

,

– Coffee (

)

– Cocoa (

)

– Sugar (

)

– Cotton (

)

Chicago Mercantile Exchange (CME) –

– Swiss Franc (

)

– Deutschmark (

)

– British Pound (

)

– French Franc (

)

– Japanese Yen (

)

– Canadian Dollar (

)

– S&amp;P 500 Stock Index (

S&amp;P 50015)

– Eurodollar (

)

– 90 Day U.S. Treasury Bill (90-

)

Commodity Exchange (COMEX) –

– Gold (

)

– Silver (

)

– Copper (

)

15

500

(

),

Standard &amp; Poor's.

.

finbay.ru

.

.

.

finbay.ru

New York Mercantile Exchange (NUMEX) –

– Crude Oil (

)

– Heating Oil (

)

– Unleaded Gas (

)

,

.

,

.

.

,

,

.

,

(

),

.

,

,

.

,

,

(

).

.

,

,

-

.

:

N

,

N

.

N

20-

(True Range),

ATR.

N

20-

,

)

. N

,

.

:

=

(H – L, H – PDC, PDC–L)

:

H –

(High)

L –

(Low)

PDC –

(Previous Day’s Close)

N

:

:

PDN –

N

(Previous Day’s N)

TR –

finbay.ru

N

,

finbay.ru

20-

.

,

(

N).

,

,

:

Dollar Volatility = N x Dollars per Point

= N x

,

.

,

1N

1

.

,

:

.

,

N

2003

:

finbay.ru

6

2002

(

N,

0,0141

4

2002

)

:

N = 0,0141

= 1 000 000

= 42 000 (

42 000

)

,

16

.

,

N

.

N

.

–

finbay.ru

.

,

finbay.ru

.

,

,

.

,

(

).

,

.

,

,

.

100 000

.

,

1,688

1.

,

.

,

.

,

,

,

.

,

,

,

,

.

1987

.

,

.

:

,

.

.

20

40

.

,

.

:

–

6

(

6

6

).

:

;

;

;

,

. .

–

10

.

:

;

;

,

.

–

(

)

12.

,

12

12

.

.

,

finbay.ru

,

4,

;

12

. .

,

.

.

,

,

,

.

,

.

.

,

1983

1

.

.

.

20

,

10

.

,

,

1 000 000

,

10

(100 000

),

,

800 000

,

,

.

10

(

800 000

,

180 000

),

20

640 000

.

,

,

.

.

,

,

.

,

–

.

,

,

,

.

,

,

1

2.

.

2,

50/50,

.

1 –

,

20-

.

2 –

,

55-

.

.

, 20-

20

.

,

,

finbay.ru

.

.

finbay.ru

1

,

20

.

20-

,

,

.

20-

,

,

.

1

,

.

:

,

.

,

,

2N

,

,

,

10-

.

.

,

,

,

.

,

,

,

55-

,

. 55-

.

,

,

,

,

,

,

.

,

(

20-

),

.

,

–

55-

.

2

,

55

.

55-

,

,

.

55-

,

,

.

2

,

,

.

,

1/2N

.

(1/2N)

.

,

1/2N

,

1N

(1/2N

1/2N,

).

,

.

,

.

:

finbay.ru

N = 2,50

55-

= 310

310,00

310,00 + ? x 2,50,

311,25

311,25 + ? x 2,50,

312,50

312,50 + ? x 2,50,

313,75

N = 1,20

55-

= 28,30

28,30

28,30 + ? x 1,20,

28,90

28,90 + ? x 1,20,

29,50

29,50 + ? x 1,20,

30,10

,

.

,

.

.

,

,

,

,

.

: «

,

;

».

,

,

.

.

,

,

,

.

.

,

,

.

,

,

Barings,

Long-term Capital Management

,

,

,

,

.

–

,

,

,

.

,

,

.

.

:

10,

,

.

,

,

,

,

;

,

.

,

.

,

,

finbay.ru

,

.

,

finbay.ru

,

,

.

,

,

-

,

.

,

.

,

.

.

,

,

.

,

.

,

2

.

1N

1

,

2-

2N.

2N

2N

.

,

1/2N.

,

2N

.

,

,

,

,

.

:

N = 1,20

55-

= 28,30

,

,

30,80:

finbay.ru

– «

»

,

,

,

,

win/loss ratio (

).

».

2-

1/2N

1/2

.

,

,

.

.

–

,

2

.

,

«

»

:

N = 1,20

55-

= 28,30

N,

.

finbay.ru

,

.

finbay.ru

.

: «

,

».

.

–

.

;

,

.

10–

30-

.

80–

100-

30–40

.

,

,

.

,

.

.

.

,

.

,

.

.

.

1N,

2N,

.

.

,

,

.

–

.

.

1

10-

10-

.

,

10-

.

2

20-

20-

.

,

20-

.

,

,

,

.

,

,

.

10–

20-

,

,

20, 40

100

.

.

,

,

,

,

.

,

, –

.

finbay.ru

,

,

: «

».

.

,

,

.

,

.

,

.

,

,

,

.

.

–

,

,

–

,

.

,

,

.

,

.

,

.

.

,

,

.

.

,

,

.

,

,

.

.

,

,

.

.

.

(

,

).

.

,

.

.

,

–

,

,

.

,

,

,

.

.

,

finbay.ru

.

,

,

.

finbay.ru

,

,

,

.

,

.

.

,

,

,

.

.

,

,

.

,

.

.

,

,

.

–

,

.

.

,

,

,

.

.

–

(

).

,

.

.

.

,

N

,

,

(

N).

3-

N.

,

–

.

.

–

.

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.

,

,

.

–

finbay.ru

.

,

,

,

.

.

.

.

.

,

: «

,

,

.

.

,

80

,

.

,

».

–

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

.

?

?

?

,

?

,

,

,

.

,

.

,

,

.

.

,

.

.

,

1/2N).

,

,

,

,

.

.

,

,

.

,

–

.

,

;

,

.

.

.

,

,

,

finbay.ru

,

,

.

,

,

finbay.ru

.

,

,

.

,

,

:

www.wayoftheturtle.com –

.

www.tradingblox.com/forum –

.

. www.modustrading.com/turtle

–

,

.

,

.

ATR (Average True Range) –

,

. CAGR% (Compound Average Growth Rate) –

;

.

(Chicago Mercantile Exchange) –

.

(Commodity Exchange) –

.

CSCE (New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange) –

,

.

E-ratio (Edge ratio) –

–

MFE MAE;

,

,

MFE

MAE.

(Maximum Adverse Excursion) –

.

MAR

(

Managed Accounts Reports, LLC –

,

;

– Minimum Acceptable Return,

) –

.

MFE (Maximum Favourable Excursion) –

.

NUMEX (New York Mercantile Exchange) –

.

RAR% (Regressed Annual Return) –

;

,

.

,

,

(

)

.

–

,

(

),

(

,

).

CAGR%,

RAR%

.

R-Cubed (RRRR, Robust Risk / Reward Ratio) –

.

,

MAR,

,

.

R-Multiple –

.

,

.

R-Squared –

,

CAGR

%;

(

0

1;

,

;

,

).

finbay.ru

–

,

.

.

(Arbitrage) –

,

,

,

.

(Broker) –

,

.

(Volatility) –

:

.

(Derivative) –

,

(

).

.

(Long Position). –

,

,

.

(Day Trading) –

.

(True Range) –

)

; )

; )

.

(Short Position) –

,

,

,

,

,

.

,

.

( ption) –

(

),

,

(

)

.

(Spread) –

(

)

(

)

.

(Stop) –

(Stop Loss) –

:

.

(Stop Order) –

,

(

).

.

(Stop Price) –

,

.

(Trend) –

(

)

.

(Forvard Contract) –

.

(Index future) –

,

,

.

,

,

.

,

.

–

,

.

(Futures Contract) –

,

: )

finbay.ru

; )

; )

;

finbay.ru

)

,

«

».

,

,

.

(Sharpe Ratio) –

(

)

.

,

.

(Robust Sharpe Ratio) –

RAR (

)

,

.

(Unit) –

,

,

1 ATR

1 %

.

* * *