# i cf959a04f1c9cc5e

Unknown

finbay.ru

.

«

,

» http://www.litres.ru

.

:

»:

,

;

; 2008

ISBN 978-5-902862-83-3

: Curtis Faith, “Way of the Turtle. The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders”

:

,

.

,

– «

»,

.

,

,

,

,

,

,

.

–

.

,

.

.

:

finbay.ru

!

,

,

,


.

,


,

,

,

.


.

,

,

«

»,

.

.

,

,

,

.

.

,

,

,

,

.

1992-


.


,


,

.

,


,


– 5000

. «

,


, –


, –


.


».


1993-


2000


.

1994

60–70%.

,

.

.

,

!

,

,


,


,


.


.


,

finbay.ru


2006


: «

,


,

,

.


.


,


».

,

.

: «

,


».


,


,


.

,

,

30–35 %.

.


: «


».

,

,

.


: «


», «


», «

»


,


:


.


,


«

,


,


?»


.

,


,


,

,

.


,


.


,


,


.

,


,


,


.

,


,

.

,

,

.

,

«

»

,


.

,

:

,


,


,


.


–


.


,


,


.

«

»,

,

,


,


, –


,


.


,


,


»

.

.

,

.

;


,


.


.


–


.


,


.


finbay.ru

,

,

finbay.ru

.

–

,


, –


,


.


The Apprentice1


.

–

–

(

)


,


.

,


;

,


.


,


.

,

Wall

Street Journal, Barron's New York Times.

,


.


.


,


.


,


,

–

,


.


,


,


.

–

–

,


.


80


.

,

,


–

?

:


,

.

,

:

,

».

,

.


,


.


,


–

,


,


.


,


,

.

.

« &D Commodities»

.

,

,

,

,

.

,

,

,

,

.

,


,


,

-


,


,


.


(


40


),


,

.


,


.


.

,

–

.

,

–

,

.


.


.


.

1

«

».

.

.

finbay.ru


.


.


.


,


.


,

,

.

,

.

1983

.

,


.


Apple II


.


,


, –


,


,


,

.

30

40


,


,


.


,


1983


.

,


,


.


Harvard Investment Service,


,

40

.

–

:

,

,


. Harvard Investment Service


:


,


–


.

,

.


,


.


«

»2 –

.

,

,

.

.

,

,

.

.

,

,

,

.

,


(


)


–

.

,

,

.


.


,

:

,


.


,


,

, –

.

,

.


,


,


.


,


,


,


.


,


,


,


SAT,3


.


–

,

2

2007

«

».

.

.

finbay.ru

3 Scholastic Aptitude Test –


,


.

.

.

finbay.ru

.


,


,


.


,


.

,

,

,

,

,

.

,

.

.


,


,

.

,

,

,

.

.

,

.

,


,


.


.

,

:

–

,

,

Dungeons and Dragons («

»),

80- ;

–

;

–

,


Cargill,


;

–

;

–

;

–

4

.

,

.

,

,

.


,


«


»,


.

,

.

,


,


.


,


,


.


,


.

,

.

,

,

.

,

.

,


.

,

,


,


.

,


.


:


,


?


.


,


.

.

.

4

,

.

.

.

finbay.ru

,

,

.

,


,


.


,

.


,


–

,

.

,

,


.


,


, –

.


,


,


,


.


,


,


.

1

,

:

», –

.

.


,


.

.

,

,


–


–


.


,

,

.

,

,

.


.


,


–

,

.

,


«

».

,

.

,

,

,

,

,

.

,

,

.


,


;


,

.

;

;

.

,


.

;

,

.

«

.

»5


,


.


.


,


.


,

finbay.ru

5

2006

«

».

.

.

finbay.ru

,

,

.


–


,


, –

.


,

,

.

,

,

,

,

, –

.

,

.


.


,

.


.

Southwest Airlines

–

,

25


60


,


.


,


85


26


.

Southwest Airlines


.

Southwest

,


–

,


.


,

.

.

Southwest,

?

.

.

,


.


:

.


–

,


–


,

.


:


,


,


.

,


«


»


,


.

,


,


, –


,

–

.

,

XYZ,

XYZ

28,50

.

XYZ,

:


.

,

XYZ

28,50


28,55

.

,

,

,


28,55

;


,


28,50.

.

,


,


.


.

,


.


;


,

.


–


.


finbay.ru

,

.


(

,

,

),


,


,


.


,


.


.


,


.


(speculators)


(position traders).


,


;

,


,


,


(

).

,

,

–

…

–


,


.

–

,

;

–

–

;

,

,


.


,

,

.


,


,


.

ACME6

,


.


10


(Chicago Mercantile Exchange, CME). ACME

,

,

.

.

10

,

. ACME

1,8452

,

,

.

ACME,

Man Financial,

.

,


;

–

«

»,


,


Man Financial.


,


,


»,

.

,


,

–

Man


–


,


,


,

.

,


,


.


,


.

,

: 5000

, 112 000

, 1000


.


6

,

Looney

Tunes.


acme


,

«


,

».

finbay.ru


A Company that Makes Everything – «

,

».

.

.

finbay.ru

.

–

.


.

.


CME,


62 500

, a


,

0,0001

.

,

6,25

.

,

,

10

,


62,5


.


ACME

2

(1,8450

–


1,8452 –


),


10


,


1,8450.


,


2

,


100

.


,

,


–


.


10


10

,

.

* * *

,

:

–

:

ACME Corporation

,


;

–

:

,


,


;

–

:

,

,

,

(

) ACME,


,


,


.

«

»

,

,


.

,


,


10

,


,


Calyon Financial,


1,8452

.


,

.


,


10, 20

100

;

,


.


Calyon


,


.


Calyon? –


. –

?

,

?»

,

20

,

.

,

Calyon

500

1000

.

1,8460

1,8470

.

,

1,8452

.

,

1,8453

1,8455,

,

,


1,8452

1,8453

1,8454,

1,8450

.

1,8455

1,8450

.


,


1,8452 1,8455

finbay.ru


,


,

1,8452

,

.

?

?

–


:

,


;

,

;

,


;

,


.

,

.


,


,


,


.


,


,


,


.


.

,

,

,


,


.

,

,

.

,


,


.


10, 20


50


.


50

50

,

15

625

(50 x 50 x 6,25) –

,


.


,


.

1–2

;

–

10

15

.


,


,


–


,


.

,


.

«

»

,

»


,


,


,

,

.

.

»

.


.


,


,


,

.


,

«

».


,


«

»,


.

,

,

,

,

«

».

,


,


«

».


,


,


«

»,


finbay.ru

.


«

» –


.


finbay.ru

«

»,

.

.

,

«

»

,

«

».


.


«

»,

,

,

.

,

.


,


,

.

,

,

«

», –

.


.


,


,


«

».


,

,

,

,

.

* * *

,


.


,


.


,


.

2

–

,

.

,

.

.

,

,

.


,


.


,


.

,


–


–

,


.

–

Irrational Exuberance («

»)


Beyond Greed and Fear («


») –


,


.

? (


.)


7

,

.

,

.


,


.

,

?

,


.

finbay.ru

7

. cognitio –

,

.

.

.

finbay.ru


.


,


–

;

,


.

.


,


.

,

–

.

,

.


,

,

.


.


,

.

,

,


,

.

?

–

:

,

.

–

:

.

«

»

.

–

:

.

.

–

:

–

.

,

,

.

,

,

.


,


.


.

,

.

–

–

,

.

–


–


,

.

–

–

.

–


–


,

.

–


–


.

–

–

,

.

–

–

,

.

–

–

,

.


,


,


.


.

,


,

,


,


.


100

–


,


.

–

finbay.ru


100

.


,


,

finbay.ru

.


,

,

,

,


.


,


,


,


.

,

100 000

,

200 000

.


,


.

,


.

,

,

.

,


ACME

100


.

,

,

,

,


.


,


,


,

.

,

,


100


.


,


.


,

,

.


?


,


2000

.

,

,

,

1000

.

500

,


1000

–

10

.

10 000

,

9000

.


.

,

,


1000


.

,

.

,


,


.


,


,

,


,


1000

.

,

,

,

,

.

,

2000

?


,


.


,

,

,

.

,


.


,


.


,


,

,


30–50


,

3–5

finbay.ru

,

.

,

.


,


,


.

1999

2000

.

2000


,


,


,

: «

,


».


.


,


,


,


,


.


,


. «

2

.

,

?», –

.


,


,

,

,

.

,


,


,


.


.

,

,

,

.


–


,


.


.

,

,

.

,

,


,

,


,


,

.

,


.


,

,

.


,


–

,

.

.


–


.

,


,


,

.


,


.


,


.

–


.


.


,


, –


.

,

.

(

)

,


,


.


«

».

,


,

,


,

.

,

finbay.ru

,


finbay.ru


.


.


,


,


200

.

,


.

,


,


.

,

.

,

.

,


,


.


.


,


,

.


,


.

,


,

,

,


,

.

,


,


.

.

,


.


.

,


, –

.


,


.


.


–


.

,


.

,


,


,

.


.

.

,

,

;

.

,

.

,


,


.


,

65

70

.

,

.

«The trend is your friend

until the end when it bends» (


«

–


,

»).

,

.

(drawdown).

,


,


.


.


(


)

finbay.ru

(

).


.


,

,

, 40

,

,

30

.

,

,

,


,


,

.


,

.

8.

(

)

,

.


,

,


,


,

,

,

.

6

,


, –


.

,

.

,

-


.


,


.


,


.


–


,


.

(

)

.

.

,

,

,

,


.

:

,

.

–


,


,


.


(


).


550

,

– 551

,


550


551.


.

,

.

.

finbay.ru

,

,


,


COMEX8

550


CBOT9

555

,


.

–

.

2–1,

:

–


–


,


.

–


–


,

.

–


–


,

.

–

–

.

2 1.

8

.

.

.

finbay.ru

9

.

.

.

finbay.ru

,


,


.


,

.

,


.


.

,

,

.

,


,


:


,


.


,


,

.

,

.

.


,


,

,

.

,


:


,

,

.

,

,

,


,


,

.


.


,

.

.

,

.

,

.

3

–

,

,

.

,

,

.


Union League

,

CBOT.

.

,

Union League

,

–

.

,

(

,

).

Union League –

.

XIX

,

–

finbay.ru

,

,

finbay.ru

,

–

(


«


»)


–

Deere and Co,


.

,

,

,

Union League.

,

&D Commodities.

–

.


,


.

.

,

(

),

.

,

–

.


,


,


,

,

,


.


.

,

;

–

.

,


.


,


.

,

.


.


,


–

,

.

».

,

.


,


,


,


,


,

–

.


,


.


.


.


,


.

,


–


.


,

,

.


,


,


.


,


(

) –


,


.


,


,


.


.

,


,

,


2

,

4, 5

6.

,

.

,

finbay.ru


4, 5

6

50

,


2 1.


, ,

,


.


100

,


200

.

,


, –

1000? 500? 100?


,

,


,


.


,


.

500

,

.


25

.

500

25

.


,


.


–


,

.


,

,


.


–


.

.

,

.

,


.


.

,

,


.


.

,

.

N,

.


.


«


».


N,


.

(


)


,


«

–

»,

1998

2007

. 1983

.


,

.


,


.

,


,


finbay.ru

,

.


,


finbay.ru


,


.


.


,


,


.


.


,


«


»,


.

,


;


540


10


538

542.

«539

»

«539

».


,

,


,


,

541

542

.


.

,

–

–

«

».


,


,


,


(edge).

.

.


,

,


.


,


.

.

,


,


16.


,

,

,

21.


,


.


,


,


,

.

,

,

,


,


;


,

.


.


,

,


.


.


.

,

.

,

,


,


.

,


,


.


.


.

,


–


,


.


,

.

–


finbay.ru

«

,

,

?»


.

.


,

.


,


.


,


,

(

),

.


,


, –


.


,

,

.

–

,

–

–

:

–

;

–

.


,


,


,


,


.


.


,


,

0,2.


,


20


,


.


,


.


,


,


.


(

,


),


.


,


.


,


10


350


320,


30

(


),


10 (


,

10

)


100

).

3000

.


,


.

,

,


.


,


.

–


,


.

,

,


,


,


.


,

.


,

,

,


,


,

.

finbay.ru

,

;

finbay.ru


.


,

,


.


,


,


.

,

,

,

.


,


,

.

.


,


,


.


–


,


.


,


,


,

,


,

.

20

4

),

1,

2,


60

(12


).


.

,


.


,


.


.


2N,


.


2


,

,

N (

).

:

1.

–

,

,

.

2.

–

,


,


.

3.


–


,


.

4.

–

:

.


,


,


.

,

.

,

.


:


,

.

,

.


,


.

,


,


,


Insurance Exchange,

.


,


.


(

,

)

.

.

,

.


,


.

finbay.ru


,


,


4

,

12

50

100

.


,


,


.


.

: «

400

,

60-

2».

0,8

0,84

;


3

.


,

12

.


«


»


–

0,98

.


.


Commodities Perspective,

,

.

,

.


.


Commodities Perspective


.


,


0,90,


0,89

.


«

».

,

,


,


.

30

.


,


.


.

,

,

.


,


,


,

,


…


,


,


,


(

«

»


,

).


,


,


,


.


,

,

1

,

18,

3,

500 000

,

50

.


,


,


.


0,98


0,94,


1200

.


,


–

,

.

–

12

,

.

50 000

35 000.

,

,

,

,

.

.

.

0,98


1,05

.


.

,

finbay.ru

,

,

12

1,03,

finbay.ru


,

1,053

.

.


.


–

1984

,


.


,


,

.

3–1


,


.

3 1.

,

1984

Copyright 2006 Trading Blox, LLC,

.

78 000

.

,

,

, –

,

.

,

,

,

,

.

,

,

.


–


.


,


,


.

,

.


,


.

finbay.ru

,


.

;

.


«

».


,


.


,


,


.


,


,


.


.


,


,


.


,

,


,

(

),

,

,


,


(


).

,

.


,


.

.


,


;

,

.

,

1

.

,


,


.


,

.

,

,

.

,

2

.

,

,

.

4

«

»,

».

,

.

,

,

,

,

.

;

,

.


,


.

.


.


.


,


.


,


finbay.ru

.


,

finbay.ru


.


,

;

,


.

–


.


?

,

.


.

,


,


,


.

,


.

.


,


.


,


.

,

.

,

«

».

,

.

,

,


.

,

,

.

,

,

.


,


,


.


,


.

,


,

,


.


,


.

.

,

,

,

.

,


,


,


.


,


,

,

.

,

.

.

–

,

.


.


,


,

–

.

.

,


.


.


.


,

.


,


,


.

1998

,


.


,


.


?

.

finbay.ru


1999


-

,

.

,


,


.

4–1


,


,


,


1998


,


.

,


17

,

,

,

1998

.


.


,


.


.


,

.


.


.


,


,


.


,


,


.


,

13,


,

.


.

:


–

!

4 1.

finbay.ru

,

.


,


,


,


,


.


,


,

.


«


»


.


,


.

,


,


.

.

,

,

,


,


.

.

,

,

.

,

,

.

finbay.ru


,


,


finbay.ru

.


,


.

100

,

,

.

,

100

,

,

.


,


,


,


.


.

,

,

,

,

.

.

.


,


.

,


, –

,

.


.

,

4–1.

4 1.

(

)

Copyright 2006 Trading Blox,

.

4–1


.


.

,

–

.

1.

–

,

.


5

4

.


,


,

,


,


.


,


,


.

,

70

,

68

,


5

10


5

8

.

finbay.ru

2.

–

0

finbay.ru

100

(

).

(

)


,


.

,

,

,

100

70

.

70

99,18

,


,


5

10

.


,


,


,

:

,


,


.

?

,

,

.


,


,


.

100

.


1


.


,


16


64

,

15

63 65

,

12 –

62 66

,

8 –

61 67

,

4 –

60 68

,

59 69

–

58 79

.


,

,

4–2.

4 2.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

4–2

.

(


)


,


4–1,

:

.

.


,


;


,


.

4–3


–

.

,

.

finbay.ru

4 3.

Copyright 2006 Trading Blox,

.


4–3


2

.


,


0

2

,

2

4

.

,


,


.


,


.


,


».


4–4


.


,

–

.

,


,


0

100

.

0

100

.


20-


.

, 100


3746;

,

22

,

,

3746

.


1854

(

100

).

,


.


,


R-multiple,


,

(R-multiple

«

–

»).

4 4

, R-multiple

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.


.


450

440

(

,


),


(


450

440,


100

–


).


5000

,


5R,


5000


,


(1000

).


4–4


1R,

–

0,5R.

,

.

,


.

,


,


1R.

,

, 43

10

.

,

,

–

.


.


.


,


,


,

,


,


.

,

4

5R,

12R,

– 20

30R.

,

,

.

,


,


,

,

,

,

.

,


.

,

1.


:


.

,

.

2.


,


:


,


,


.

3.


:


–

,

.

finbay.ru

.

.


.


.


,


,


,


.


.

,

,

,

?


.


,


,


.

,

100


10-


.


,

,

.

,

.

,


,


,


.

,

,

.

–


,


.


–

.

–


.

,

.

.

,


.


,


.


,


.


,


,


.


–

,

,


,


,


.

,


.


,


.


–

,

,

.

.

–

.

5

–

,

finbay.ru

.

–

,

.

finbay.ru

,

,

(

),

,

,

,

,

,

,

,

(

).

,

,

.

,

.


,


.


,


,

.

,

.

.

,

.

,

,

.

«

»


,


,


.


,

.

,

,

,

,


.


,

.

,


.

,


,


,


;


.


,


,


,

.

:

–


:

,


,


;

–

:

,

,

;

–


:

,

,


.

,

,

,

-


.

,


,

.

.

( -ratio)


,

.

,

:

.


–


,


.

,

,

,

,

,


.


,


,

–

.


,


,

;

,

,

,

5–1.

finbay.ru

» (Maximum Adverse

Excursion, MAE);

–

«

» (Maximum Favourable Excursion, MFE).

,


MAE MFE


.


5–1


,


MFE

,

MAE.


.


,


,

(

MFE

,

MAE),

.


,


.


,


,


,

,

.

,

MAE MFE.

5 1.


,

.

,


.

,

,

MAE

MFE.


MAE MFE


( ,

,


)


,


, –


«

» (Average True Range, ATR).


,


.

,

MFE MAE


.

Trading Blox


,


E-ratio (

edge ratio –

).

E-ratio

:

1.

MAE MFE

.

2.

ATR

,

.

3.


,

MFE MAE.

4. E-ratio


MFE,


MAE.


,


,

finbay.ru

MAE MFE,

.

finbay.ru

,

MAE MFE 10

,

; E50

50

.

E-ratio

,

,

.

,


.

E-ratio

10

,


(


,

).


30


E5,

1,01,

,

1,005,

E50,

0,997.

1,0.

,

1,0.

,

,

.

E-ratio


.


–


.

–

,

,

,

20

,


,


,


20

.

,


,


50

,

300

,

–

,


50


,


300

.


,


.

,

E-ratio


.


28

1

1996

30

2006

.

E5

0,99,

1,0.

,

–

,

–

,

,


, E-ratio


».

,


.


,


–


,


,


.


,


,

.

5 2.

Edge ratio

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

E70


1,20.


,

(


70


)

,


20-


,


20

,

.

5–2

,


20-


.


1,0.


,


,


,


.


,

.


,


,


,


.


.

,


1,0,


,


.


?

.

,

,

,


1,0


.

5 3.

Edge ratio

finbay.ru

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,


,

,

.

70 000


E70,

1,27.


E70


,


,


.

,

.

E70

1,20

1,33.

5–3,

.

,

5–3

5–2

.

,

E120

1,6.


,


.


,


,


,


.


,


,


.


,


.

,


.


,


,


.


,


,


.


finbay.ru

,

.


,


,

,

.


,


,


.

,


,


,


,


.

,

.

–


.

,


,

.

,

.

,

.

6

.

–

,

,

,

.


,


.


,

.


.

2


,


.


,

.


.


.


6–1

.


,

,

,

:

,

.

6 1.

,

2000 .

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

–

.


,


,


.


.

,

.


6–1,


«

1»,


1,13


,


1,20

.


,

,

,

.

1,23

1,15

,


,


1,13

.

1,15


,


,

1,13

.


.


1,13

–


,


,


.


.

?

,


,


.


1,13

,

,

,

.

1,23

,


,


1,15

, –

,


1,13

,


«

»

.


,


finbay.ru

1,15

,

,


,


.


1,15


,

,


.


1,15

,


,


,


.


.

,

,

,

.

,

,


,


.


,


,


,


, –


.


,


.


–


,


.


.

?

,

–

,

1,02,

,

«

2»

6–1.

1,14,

,

,


.


,

,

1,20

1,25.

1,05,

,


1,10.


,


1,14.

,


,


.

,

,


,


(

2»).


,

,

.


,


,


,

,

,

,

.

,


,


.


,


,


.


;

;

,

,

.

6 2.

,

2000 .

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,

.

,


,


.


,

,

,

.

,

,

,

.


,


,


,

2000

(

.

6–2).

2,10

.

2,10

,

2,31

,

.

2,16

,

,

2,31

.

,

,

«

2».

,

,

«

1»,

,

.


,


. 5


2,05

,

30

.


,


,


,


,


.

,

,

,


.

,


6–2.

1,85

,


,


,


finbay.ru

.

,

,

1,73

,

.

,


,


5


.


,


,


.


,


, –


.


.

,

,

,

5


2,10

;


5

2,05

,


2,10

.


2,00

1,90

,

,

1,80

,

?

5


10


115 500

(

10

0,275

,

42 000

).


.


,


,


.

,

,

,

.


.

,

,

.


,

,

.

,

,

(

«

1»).

,


.

,


2,05

,


?


–


,


.


,


,


,


,


.


,


,

,

,

.


,


,


.


.


,


,


,

.

,

«

»

.

,


.


,


–


.

,


,


,


.

,

–

.

,


.

,

finbay.ru

,

finbay.ru

.

,


,


,


.

,

.

.

.

.

;

,

.

,

.


,


.


,


.

.


.


,


,


.


,


,


,

,

.

,

,

.

.

,

.


,


.


,

–

, –

;

,

.

6–2

,


,


,


2,10


,


6

,

.

,

,

2,10

,

5

6

,

2,15

2,16

.

,


2,10

,

,

.


,


.


.


,


,

.


.

,

.

7

?

.

:

,

.

,

,


,

:

,

?

,

,

–

,

.


,


finbay.ru


.

:

,

,

.

.

,

.


,


Long-Term Capital

Management,10


,


.

,


.

.

,

,

.

,


.


,

,

(COMEX)


.


–


.

.

,

,

, ,

,

.

,

.

,


.

,

,

.

,

.

7 1.

1996

2006

10

,


,


.


.

,


.


«


.


Long-Term Capital Management,


finbay.ru


» (


2006


«

»).

.

.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

.


,


–


.

,

.

:

–

:

,

.

–


:


,


.

–

:


,

.

–


:


,


.


,


,


/

.

–

,


.


7–1

100 000

1996

2006

.

finbay.ru


,


10


finbay.ru

43,7

.


,


38-

.

7 2.

1996

2006

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

: «

,

38

,


».

,

,


.

,

,

7–1,


–


,

.


,


,


1


100 000

.

7–2

,

7–1,

1

.


,

–

42

.

?

,

«

»:

?»

finbay.ru

?»

?»

finbay.ru

?..»


,

«


».


,

,

,

.

–

,

,

:

,

.


,


.


,


,


,

,

.

,

.

.


,


,

,

,

,

.

,

–

.


.


,

,


,


.


,


,

,


,


.

.


,


100

.


.


,


70

.


,


,


.


.

30

,


:

,


30


,


5


, 5


100

.

11


30

.

,


30


,


.


,


,


,


,


.


,

.

11 CAGR – Compound Average Growth Rate.

.

.


*

«

» 19

1987

90,64,

90,15,

90,18.

1200


600


.


,


.

finbay.ru

–

,

,


.


,


,


:


1987


,


11

2001

.

,

20


.


.


,

.


12

«


» 19

1987


90,64,


90,15,


90,18.


1200


600

.

,

.


92,85,


2

, –

.

.

25

,

–

1

.

7–3

.


11 20


.

,


,

,

.

,

.

,

,

.

.

7–4


100 000

,

1984

1987

.


,


65-

.


,


.


.


,


,

.

,

2.

7 3.

(

1987 .)

12

–

,


(


).


(1957 .)

,

. «

»

«

»

finbay.ru


–


,

.

.

.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,


.

,


,


.

7 4.

1987

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

–

,

,


.

,

.

,

,

.


,


,

,

.

,

.

,

: «

?

,

,

?

?»


.

,


–

,


;


.


,

,

.


,


finbay.ru

,

,

,


.


finbay.ru

.

,


.


,

.


,


.


,


.


,

,

,

,

.

,


,

,

,


.

:

–

.

,

(

)


.


7–4


65-


,


1987

.

–

.

.

,

,

.

–


.


.

,

;

,

.

–

R-squared.

,

CAGR%.


,


,


R-

squared,

1,0,


,

1,0.

:


,


.

:

– CAGR%.


,


,

,


.


.

.

–

.


;


.


,

.

–

.

.


,


,


4–4

4.


–


7–5


1996

2006

.

,

,

7–5,

finbay.ru

,

.

7 5.

1996

2006

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


,


,


.


MAR.


,

,


,


.


1996

.


,

.

,

CAGR%,


(


,


,


),


).

,


,


.

.


,

,


.


1966

,


,

finbay.ru


.


,


finbay.ru


.


,


.


,


.


,


,


,


.


,

,

.

,

,

,


,


.


,


,

:

–


.


,


,

,


,


.

.

–

.


,


,


.

–

.

(

)

,


,


,


.

–


.


.


.

,

,


,


,


(


)

, –


.

,


:


!


.

,

,


,


.


,

,

.


,


.


Long-Term

Capital Management:

,


,


.


,


,


.

Long-Term Capital Management (LTCM)


,


finbay.ru

.


,

.


,


)


,


.


,


,


LTCM


.

LTCM

,


4,7


.


LTCM


40


.

,


.


».

,

.

13


,


Amaranth

,

.

Amaranth

65

9-

.

.

?


,


«

».14

,


.


.

,


,


.


,


.

, 1987


,

.


,

,

.

.

,


,


.


,


.

MAR

MAR


Managed Accounts Reports, LLC,

.


13

: Not to Sharpe –

,

«

», «

».

.

.

14 Out of the money option –

,


.


finbay.ru

,

.

,

.

.

.

finbay.ru

.

,

.

.


.


1996


2006


MAR,

1,22,


CAGR%,

27,38

,

(

)

22,35

.


;


,


,


.

,

,


.


22,35

.


27,58

.

,

MAR

0,99,

1,22.


,


,


:

,


,

.

,


,


,


,

.

.

,

.

.

,

,


.

,


.


,


,

.


,


,


.


,

.


,


,


,


.


.


,


.


.

,

.

,


,


,


,


.


,

,

.


,


.


,


,


.


,


.

finbay.ru

.


,


.

MAR,

,

R-

squared.


,


.

12.

,

,

,

,

,

MAR,

1,5,

,

.

8

–

,

.

,

,

.


,


(


,

,

),

.

–


(

,


)


.

.

.

,

.

.


,


–


,


.

.

–


.


,


.

–

,

,

,


.


,


:

,

,

,

.


,


.


,

,

,

;

.


,

.


,


.

,

.

,

.

,

,

finbay.ru

20

30


,


,


finbay.ru

.


,


.

30

,

,

50 000

,

20

10

.


100

200


.

.

,

,


1987

.

8–1


.

8 1.

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

100

.


,

,


,

–

.


(


)

,

,


.


,


,

.

,

.

,


,

.

.

.

.

,


.

.

,


(

NG


)

ATR


7500


.


,


,


7500

.

,

,

2 ATR (

,

),

15 000

.

50 000

,

30

.

,

30


–


.


,

finbay.ru


NG

50 000

.

1

1,5-

,

.


,

,

.

,


.


«

»,


,

20 000

,

.

,


,


.


,


,


.

,


.

,


.


.


.


,

,


,


.

–

.

,

,

,

.

–


.


,


.


,


50

100

.

,

, 5

10

,

.

–


.


,


,

.

,

:

,


,


.


,


:


.

,


.

,


,

,


,


,


(


,

)

.

,

,


.


,


,

.


,


,


.


,

.

,

.

,

.

,

,

.

.

,


,


.

,

,

,

–

finbay.ru


,


finbay.ru

.


.


,

.

,


, –


,


,

.


,


.


.


,

,

.

,

.

:

,

,


,


,

.


,


,


30-, 40-,

50-,

70-

.

,

,

–

,

.


,

.

,

,

,

,


, –


.


,


,


.


–


?


,


,

.

,


,


.


,


.

(

,

)


,


,


,


.


,


,

.

,

,


,

.

,

S&P 500


20 000


.


10

,


.


.

N-


,


,


.

,

.

,

N,

finbay.ru

.


,

,

,

.

.

1987

,

.

.

,

,


,


,


,

.

,

1/2 ATR,


,

2 ATR.

,


,


,

.


,


.


,

,

.

,

.

,


.


,


.


.

,


.


,


1 ATR


1


.

1

10 000.

,

,

1 ATR


,

,

10 000

,

,


,


.


.


,


.

,


,


:


.

,

,

,

.

,


,


,


.


1987

.


,

,

.


.

,


4


.

,


6

.

,

10

(10

).


,


12

.

100

.

,

.

,

,

.

,

:


,


».


,


.


.


:

, US Treasury bonds, 90-

Treasury bills

Treasury notes.


finbay.ru

.

–

,

finbay.ru

.


.

,

,

,


,


.


.


.

,


,


, ,

,

.

,

,

30

50

.


,


,

50-


,


,


.

,

.

,

.


,


,


.


,


-


,


?

,

,

?


.

,

,

100-

.

9

,

.

.

,

.


2


–


,


,

,

.

,

,

,


,


.


.


(

,


),


.


,

.

,

,


,

,


.


,


,


.


,


,


;


,


.

,


, –


,


,


,


,


,

finbay.ru

.


,


,

,

.

.


,

,


.


.

,

,


.


,


.


.


–

,

.

:

–

.

,


)


.

,

.

–

.

.

,


.

–


.


,


,

ATR.

–

.

.

(

,

10

90

).

–

.

.


,


.


,


.


,


.

,


,


,

,

,


.


,


.

,


,


,

.


–


.

(


)


.


–

10

,


–


finbay.ru

70

.


,


,


finbay.ru


.


.


9–1


– 20 70

.

9 1. 20

70-

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

20-


,


,


.


–


,

.


.

.


.


,

11,


,

.


.


,


,


.

,

.

10

,

.

9–2

80-

,

finbay.ru

.

,


,


,


.


.

9 2.

Copyright 2006 Trading Blox,

.


.


,


.


,


,


,

.


,


.

.

,

ATR.

,

,

100

2 ATR.

finbay.ru

?

finbay.ru


.


;


,

.

,

,


.


,

.


,


.


,


.

,


,

,

,

.


:


,


,


,


.

,

.

10.

10

:

.

,

,

,

.


,

:

–


ATR:


,

ATR

.

–


:


,


.

–

:

.

–


:


.

–


:

,


,

.

,

.

–


:

,


,

,


,


.


,


,

,


10

.


,

7.


,


,


(

).

,

finbay.ru


,


.


: «


?


,

?

,

?

?»

,

, –

,

.

,


,


,


;

,

.


,


,

.

,

.

,

,


.


,


,


.


,


,

.

,

.

.

,

,

.

,

.

,


,

,

.


,


,


.


,


–

.


11.


,


.

,


,


,


.

.

,


, –

.

,

,


–


.

«


»


,


.

,


,

,

,

.

,

,


.

,

.


.

.

,


.


,


,


,


.


,

.

,

finbay.ru

.

.

finbay.ru

.


–


,


,


,


.


,


,

1000


,

,

, –

,


.


,


,


,


.

,

–

.

,

,


,


,


.

,

,

.


,

,

,

,


,

,

,

,

,


,

,

,

,

,


,

,

,

,


,


,


,

,


,

,

,

.


(


).


,


,


.


,


.

,

.


,


,


,


.


1 ATR


,

.

,

0,5


ATR


.


1996

2006

.

finbay.ru

,

.

ATR

ATR –


,


.


:

7 ATR

350-


,


–


3 ATR.

,

.

,


.


,

.


PGO (Pretty Good Oscillator) –


,


Chuck LeBeau's System

Trader's Club (www.traderclub.com).

,

.

10-1

ATR.

–

350-


,

–


,


7 ATR

.

10-1.

ATR

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

finbay.ru


«Technical Traders

Guide to Computer Analysis of the Futures Market», 1992

.


.


–


,

.


2,5

350-

.

,

.


,


.


,


.

10-2

.

,

5,

,


.


20-


10-


350-

25-


.

25-


,

350-

,

;

25-

,

350-

,

.

,

,


2 ATR.


10-3


.

10-2.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


,


;

–

.

,

,


.


.


,


,


.

,

,

.


,


10

,


,

0,6802,

7

.


,


.


,


.


–


,


0,74


.

,

.


,


,


.


80

,


.


finbay.ru

,

,

.

–


.


finbay.ru

,


,


.

10-3.

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


,

100-

350-


.


,


,

.


–


,


.

10-4


.

100-


.


.


,


,


.

– 150, 250 350

.


,

150-

250-


.


finbay.ru

350-


.


,


finbay.ru

,

350-

.


350-

,


;


,

.

.


,

150-


250-


.

10-5

.


–

150-


,


– 250-


,

– 350-

.

,


,

10-4.

,

.


,


,


.


?

,


,


MAR?


,

?

10-4.

Copyright 2006 Trading Blox,

.


–

finbay.ru

,

,


–


Trading Blox Builder.


finbay.ru

1996


2006

.


.

10-1


.

10-1.

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


.


,


,


,


.


,


.

,

.

10-5.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


,


.


,


,


.

,

,

11

.

–

,

.

,

,

,

.


.


–


,


–


.


«


»,


.


,


.


,


,

?

,

.


10-6


,

ATR

.

10-6.

:

MAR

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

finbay.ru

,

,

,

– CAGR%, MAR,


,


–

.

–

.

,

,

,

(10 ATR

),


,


.


.

?

,


?


?


,


,


, –


.

,


,


,


,


,


.


,


.

,


,


.

,


.


,


.


,

, –

.


,


.

11

,

.


,


2006

.


.

,

,

.

,

2006

?


,


?


2006

.

10-2

.

CAGR% MAR

,


2006


.

.

10-3

CAGR%

.

10-2.

2006

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

10-3.

2006

2006

Copyright 2006 Trading Blox,

.

?

?

50

?


5

,

?

,


?

,


,


?

11,

.

,


,

,

.

11

,

,

,

.

.

Stonehenge Plus

$5000 $1 000 000

. Stonehenge Plus

Stupendus Magnificus

«

».

.

.),

NASA,

,

,

finbay.ru

,

finbay.ru

.

90 %.

10

.

,

.

,

$1999».

,


,


,


,


.

,

:

,


.


,


,

,


.

,

,


.

,


.


,


,


,


,


,


,


.

,

,


,


.


,

,

.

,


,


.


,


.

:

–


:


,


,

.

,

,

.

–

:

.

–


:


(

,

25-


30-


)

.

–

:

,


.


,


.


–


,

;

.

–


,


.

.

,

,

.


,


,


.


,

,

.


.


,


finbay.ru


,


,

?

,

?

,


,


,


,


.


–


,


.

,

.

,

,

ACME

,

, 1000

410,50

?


,


,


,


.

,


,


,


,


.


,

,

, 408

,

,

ACME.


,


,


.


,


,


.

,

,


,


.

.

,

,


408


,


,


1000


409

,


,


409

.

,


410,50

,

,

.

,

,

.


,


1000


409

;


,

,

100

411

.

,

1000


411

.


,


,


.


100

.


,


,

–

100

,

,

407

.

4

100

100

,

40 000

,


2

100


1000


160 000

.

.

ACME,

?


,


,


(

)

.

–

.

,

,


.


.

,

.

,

,


,


20


.


.


finbay.ru


,


finbay.ru

.

,

,


.


.


,


.


,


,


,

,

.


,


,


.

,

,

,

,

.

,

.


,


,

:

,

,

–

.

,

,


.


,

,


,

,

.

:

,

.

,


,


,


,


.

,


,


,


.

,

100

,


.


100


415

,


410 412

,

405 408

.


410


408

410

,

.


,


.


.


,

,

.


,


,


,


,

,

,

.

,

,

.

,

,

.


,

–

.


,


;


,

,

,

.


.


,


,


,


»

.


,

.


,


finbay.ru


.


,

.

,

,


.


.


,


,


.


,


.

-ratio,


,


,

».


,


20

120

.

100

,

10


.


16,9

1

5,5

10,5


.


20


.


,


.


,


?


,


,


(


,


)?


,

,

,

.

,

,

,


.


,


.


,

,

.


,


,


100

.

32,46

,

43,74

.

.

100

53,3

,

MAR

1,58

,

33,6

.

17,5

,

62,7

.


,

.

,

,


.

,

,


,

,


,

.

,

,

,


.


,

.


100

.


,

25


,

,


,

10


25,7

17,7

.

,

,

,

,


,


.

,

finbay.ru

,

,

,

finbay.ru

.


,


.

,

,

,

–


.


(


),

,

,

,

,

.

,

,

,

.


(

)

,


,

.

.

,

,


.


.

,

,

,

,

,

.

,


.


,

,


,

.


1000

, 5

6


.

80

1000

,

5

6


, 800


.

2

,

10

–


,


, –


,


21


,

.


,


.

16

10

,

15


,

,

.

,

,

,

,

.

,

.


,


,

3,5

,

2003


2006

?


35

,

MAR

1,06.

.


48,5


MAR,

1,50.


52,2


MAR,

1,54,

– 49,7

MAR,

1,25.

,

100


?


finbay.ru

,

? 17

100

MAR

1,54;

17

7


,

52,2

.


,

,

71,4

34,5

MAR,

2,07.

,


,


.


,


,


.


,


,


,

.

,

.

,

,

,

,

.

.

,

,

,

–


.

12


,

,

.


,


.


,


,


.

–


,

,

.

.

,


.


.

,

,

.

,

,

.

,

!

,

,

,

.

,


,


.

–


,


,


.

,

,


,


,


,


,

.

,

,

,

,


,


,


.

,

,

finbay.ru

.


,


finbay.ru


.


,

.

11-1.

MAR

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


,


.

.

,


.


11-1


MAR


,


,


1

4

.

,

,

2,4


.


,


2,4


,


MAR.

,

,

,


,


,

3,0.

,

,

99

3-


.


,


,

,

,


,


2,4.

,

,

,

2,4

10,5

8

,

3,0.

2,4

54,5

28,2

,

3,0.

finbay.ru

11-2.

MAR

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

,

,


.

,


,


,

,


.

,

,

,

,


;


,


,


,


.


,


,


,


.


,

,

,

.


11-2


MAR


(

)

150

500

.

,

350

.


350


MAR.


11-3


MAR


.


.

,


finbay.ru


,


,


,

finbay.ru


,


.

,

,

.


,


–


.


,

–

.

,

,

,


.


,


11-3


-1,5

1,0.

,


,

-0,8.


,


-0,8,

MAR.

11-3.

MAR

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,


,


.


,

.


,


,


.


,


,

,

.

,


,

–

,


.


,

.

finbay.ru


,


.

!

:

,

,

,

,

11-4.

A

,

B

,

,


,


,

,

,

,

,

.


A


,


,

,


,


,


,

A.

11-4.

A B

?


,


,

,

,

–


.


A B


11-5


–


.

.


A


A


,


–

.


,


,

A,

,

,

.

11-5.

A B

finbay.ru


,

B,


.


,

–

,

.

,

B,

,


.


,


.


,


,

,

,

.


,


A.


B


,


A.

,

,

,

,

,

,

.


.


(

),

,

,


.


,

,

.

,

,


,

,

.

.

.


.


,


.


,


.

,

,


,


.

.


,


,


.

,

,

,

,

,

,

,

.

,


.


,


2.


«


»


,

,

,

.

.


,


.


.

,

6


.


,

.


,

,

,

.

:


,

.


finbay.ru

,

90

,

38

.

41,4


45,7

,


56,0

39,2

,

MAR

0,74

1,17.


,


,

.

!

11-6.

MAR

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

,

;

,

.

,

. «

?» –


.


11-6,


.


,

37

.


45,7

0,4

.

1996

,


,


,

.

,

,


.


,

.


.


–


–


,


;


,


.

:

finbay.ru

.

finbay.ru


,


,


.

–


.

,


,


,


.


.


10


10


–

,

.


,


,

.

,


–


,


.


,


,


.


,


.

4000

,


,


.


,

.

96

25

,

.

?


45,7

58,2

,


39,2

39,4

,

MAR

1,17

1,48.

,

.

,

,


.

,


.

–


.

,


,

,

.


,


,


.

,

,


.


,


58,2, 41,4

,

39,4, 56,0

,

MAR

1,48, 0,74.


–

,


,

.

,

.


,


,

–

,

,


,


,

.

12

—

finbay.ru

,

.

,

,

,

.

,


,


.


,


.


,


,


,


.


,


,

,

.

,

,

.


,


.

,


.


.

11


,


.


,

,

.


,


,

.


,


.


,


.


,


,

.

,

500

,

,


.


,


.


,


,


, –


,


.


,

,

.

,


,


.

–

,


.

,

finbay.ru

,

,

,

finbay.ru

.


,


,


.

,


.


,


.


,


500


,


2

,


,


500


(

,


)

?

,

–


.


,


,

.

,


,


.

,

,

,

,

.

,

.

,

,

,

.

.

,


,


,

.

,


.


.

,


,

,


,


2,


(


)

–

.


,


;


.

,

,

.


,


,


,


,


.


,


.


–


.


,

,

,

,

,

,

.


,


.


.


,


.


,


,

.

,

,


,


.


,


,


.


,


,


finbay.ru

.


: «


,


?»

,

: «

».

.


,


,

.

,


,


, –


(


).

,


.

–


,


.


,


.


,

,

1983

.


,

MAR, CAGR%

.

,

.

10-

.

,

,


.


1996

,


.


30

2006

, 30

–


.

43,2


MAR,

1,39,


,

1,25.

,

46,2

,

MAR


1,39,


–

1,37.


ATR


51,7

,

MAR,

1,31,


,

1,39.


–

.

54,9

,

MAR

1,49,

–

1,47.


,

MAR


,

,


CAGR


MAR


,


. MAR


,


,

.

,

.

,


CAGR%


,


,


,

.

,

12-1.

12-1.

CAGR%

finbay.ru

,

,

«

»,

,

«

».

(

1996

)


,


2006

,

.

,

,

.

12-1:

,

,

CAGR%.

(RAR%)


.

,

,

,

–

,

.


,


,


,


,


.


,


(Regressed Annual Return, RAR%).


.

12-2

,

RAR%

.

,

,

,

RAR%


,


. RAR%


54,67

,

54,78

,

0,11


.


CAGR%,


3

, 43,2

46,2

.

CAGR%

30

.

12-2.

RAR

%

finbay.ru


,


,


,


,

,

,

CAGR%.

RAR%.

,

,


MAR,


.


,

MAR


.


–

;

,


.


,

.

,


32, 34, 35, 35 36

,


,

20, 25, 26, 29 36

.

,

–

.

30-

.


,


,

,

,


.


(

)

.

R-cubed –


,


,


(Robust Risk/Reward Ratio,

RRRR).

R-cubed (

R

) –

,


. R-cubed


RAR%,

–

,

.

–

.


5.


365


.

:

,

5.

,

RAR%

50

,


25

,


,

365

,

R-cubed

2,0,

50 % / (25 % x 365 / 365). R-cubed –


,


,

.


,


.


,

MAR,


.

(Robust Sharpe Ratio)


RAR%


,

.

,

RAR%

CAGR%,


.

12-1

,


finbay.ru

.

12-1.

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,


,

.

R-cubed


,


,


MAR.


R-cubed


.


,

.


,


R-cubed


0,4

,

RAR%,


: MAR

5,2

(

,

CAGR% –

), a R-cubed –

0,4

.


,


,


,

7.

,

–

2006

)

.

12-2 12-3

,

.

12-2


RAR%


CAGR%

.

RAR%


,

CAGR%


.


,

RAR%


,

CAGR%,

,


.


R-cubed,

,

–

MAR.

12-3

R-cubed

MAR

.

12-2.

RAR%

CAGR%

finbay.ru

12-3.

R-cubed

MAR

R-cubed

,

MAR.


.

,

,


,


MAR

.

R-cubed,


.


,


,

,

, –

.


,


,


.


,

finbay.ru


.

,


,


CAGR% 41,4

45,7

(


10,3

),

finbay.ru

MAR –

60

( 0,74

1,17).

RAR%

53,5

53,75

,

0,4

,

R-cubed

3,29

3,86

,

1,73

.

,


.


,


,

,

.


,


.


:

–


:

,


,

,


,

.

–

:

,

,


,

.

,

.


,


,

,


,

,


,


.


,


,


,


,

?


.


,


.

,

,

,

.

,

,


,


.

,

–

.


,


?

,

?


,


,


,

,

.

,

,

,

.

:

,


.


,


,


;


,


.

–

,

,

,

.

20

.

100


.

.


,


,

,

,


,

,

,

,

4–3

4.

finbay.ru

,

.

,

,


.


.

,

,


«

».

,


.


,


,


,

.

,

.


,


,


.


,


,

,

.

,


.


,


, –


,

.

,

,

,

:

–


:


,

,


.

–


:


.


,


,


.

,

,

.

,

.

,

,

: «

?»

,

,

,

.

,

,


,


,


.

,

,


.

,


,


,

,

,

.


,


,


.


.


,


.


,


.


,

.

finbay.ru

finbay.ru


.

,

20

25

.

,


,


12-1 12-2.


.


,

,


,


350

-0,8

250

0,0

.

RAR%

59

58

,

R-cubed

3,67

2,18 –


.


,


.

,

,

,

.

8 – 10-

,

,


,


.

,

,

, –

.

,

.

?


,


.


?


,


?

,

.


,


,


.

,

,


R-cubed.


.

12-4


.

12-4.

RAR%

Copyright 2006 Trading Blox,

.

,

.


,


.


,


.

finbay.ru


: «


,


?»

«

?»


,


.

,


.


,


.


,


,

,

, –


,

,

. .


,

,

.

,

,

.


,


–

(

),


.

,


,

,

,

,

.

,


,

,

,

.

,


.

,

,

,

.

,


.


,


.

,


,


,


,


, ,

,

.

,

,

.

,

,


,


,


.

,

,


,

,

.


,


.


:

–

:

finbay.ru

,

finbay.ru

.

–


:


.


,


,


.


.


.

,

.

,

,

,

:

,

,


.


,


,


.


,


,


.

,

,

2006

.

,

,

,

,

.

,

,

:

,

(20


2006

),


.

,


–


,


,


,

.

1987

.

,

,

,


,


.


,

,

.

,

,


,


.

.


,


,


.


.

,

,

.


,


2006

.


,


,


,


,


.


,


Trading Blox

,


,


.


,


.


20-

finbay.ru


,


.

12-3.

RAR%,

Copyright 2006 Trading Blox,

.


,

?


,


,


,


12-3

2000


,


RAR%,

.

,

,

RAR

%,


90


2000


.

42

RAR%.


,


,


.


.

,

,


,


,


11.


,


,

,


.


RAR%


20

,


RAR%


,

.

finbay.ru


,


.


,

,


.

,


,


,

(

),

,

.

13

,

, –

.

13

–

,

.

,

,

.

,

,

.

,

,

,


,


.


,


.


,

,

(

)

–

10

CAGR%

0,2

MAR,

(

),

,

,

.

,


,


,


,


.


, ,

,


,


.

,


,


.

,

.

,


,


.


.

,


,


,

–


.


,


20-


,

13


,

7

–


.

,

.


5

7

10

?


«


»


,


?


,

.

–


?


,


,


?

,

.

finbay.ru

.

QQQVVQ.


,


?


,


,


,


,


.


VQQVQVVQQQQVVQ,

,

.


,


,

,


,


.


.


.

,


,


.


,


,


,

.

,

.

–

,

.


,


,

.

:

,

,

,

,

,

.

,


,


,


.


,


?


:


.


,


,

.


.


.

,

,


.


,


,


.


,


.


.


,

.

,


.


,

,

,

finbay.ru

.

.

finbay.ru


,


,


.


.


.


–


.


.

,


;


,

.

,

,

:

.


–


,


,

.


,


,


,


.

.

,

,

.

.

,


,

,


, –


.


–

,


,


,


.

,

,


.


,


,


,


.


.

.


,


.


,


,


.


,


.

,

.

,


,


,


.


,


,


.

finbay.ru


.


,

.

,

,

,

.

,


,

,


,


.


,


.

,


,


.


.


,


,


.


.


,

.

,


,

.

?

,

TradeStation,


.

,

,


.


,


,

,

.


.

,


,


5

10


.

,

.

13-1.

,

finbay.ru

Copyright 2006 Trading Blox,

.


4.


,


.


.


.

1985


,


.

,

,

,

.

,

,

(

.

13-1).


,


.


,

1986

.


N

1,29

.


,

(

1985

5

)

,

103

.

,

412

.

34 000

,

412

34 000

,


14


,


280-


5


–


!


.


,


?


,


?


.


.

,

.

finbay.ru


.


,

,


.

,


.


,


,

,


,


,


,


,

.

,

,

,

.


.

,


.


,


.

.

200

500

,

.

.

.

,

,

,


,


.

,


,


.


,


.


,


.


,

,


.


,

.

,

.

,


,


,


(

).

:

1.

,


.


,

–

.


,


,


,


,


.


,


,

.

2.

,

.

,

,

,

,

.

.

.

3.

(

).


,


,


,

,


,


.

e-mini S&P.

,

finbay.ru

,

S&P 500,

.

finbay.ru

S&P

,

.


,


.


.


:


.


,


.


3

,


.

,


.


,


,


,

.

,

,

S&P.

.

,

(

)

,


,


.


.


,


,


1978

(


900


,

–

50


)


.

,


.


.


.


.

,


20

,


1978

,


2006


,


.

,

,

.


,


,


,


,


.

,

20

,

.

,

,

,

.

,


.


,

,

,


,


.


10

,


,


50

60


.


,


100 000

.


.


.


,


,

.

.

RAR%

38,2

,

finbay.ru

R-cubed

1,19.

RAR%

14,5

,

R-cubed

0,41.


,


?

.

,

,

,


.


,


(

,

).

,

,

.


RAR% 61,2

, R-cubed – 5,20.


,


.


.


,

–

.

,

,

.

,


,

,


,

–


.


,

,

.

,

,


.


,


.

-

,

.

,

200 000

.


.


,


,


,

.

,


,


.

,

,

,


.

,

,

,


,


,


,

.

14

,

.

.

–

.

,

finbay.ru

,

.

,


,

finbay.ru


,


1982


«

».

,


,


100

,


.


,


,


.

,

,

,

(


).

.

,

.

,


.

,

.


,

,

– «

».

,

.

,

,

,

.

;

.

,

,

, –


,


.


.


.

–


.

–

,

,

,


,


,


.

,


.


,

.


,

,

.


,


,

«

» –

,

90-

,

,

3

200

.

,


«

»,


5000

15 000.


,


,


15 000

.


,


,

.

,

,

,

:

–

.


,


.

,


,


–


.

,


.

,

.

.

finbay.ru

.

,

.

.

.

,

.

,

,

.


,


.

:

,

,


.

,


.

,

,

.

,


.


–

,

.

,

.

,

.

21:10

,

,

.

.


.


.


,

,

.

,

.

,

.

.


.


-

,

(

),

,


,


,


.

,

,

.

,

.


,


.


–

,

.

,

,

.

–

.


,


:


.


,


.

:

,

.

e

.

.

,

,

.

–

,

,

.

,

,

.

,

,

.


,


,


.


–

,

,


,


.


,

.

,

.

,


.


1:1,


.

finbay.ru

.

,

finbay.ru

.

,

.

,

.

,

.

,

.

,


,


–

,


.


,


.


.

,


,


.


,


,


.

,

,

,

–

.

,

,

,

,

,

,

,

,

.

,


,


.


.

–


,


.

.

.


.


,


,

,

.


,


,

,


.


,


,


.


,

.

,

–

,

.

,

,

,

.

,

,

.

,

.

,

,

,


.


.

,


,


,

,

: «

,

?

!»


,


.


–


.


,


.

,

,

,


.


,


,

.


,


.


,


.

finbay.ru


,


.

.

,


,


.


,


.


,

.

,

,


,


,


.


,


.

,


.


.


.

,


.

-

,


,


,


.


,

.

,

,

,

.


.


.

,

,


,


, –

.


,


.

,


,


,


.

,


,


.

,


,

,

,

.

,

,

,

.

.


,


.


,


,

,


,

,

.


,


–

–


.

,


.


,


,

.

.

1.


:


,


,

.

2.

:

,

.

3.


:


,


.

finbay.ru

4.


:


,

finbay.ru

.

,

,

.

,

.

.

,

,

.

.


–

,

.

.


,

,


.

,


,


.

,


,


,


,

.

19

,


.


,

21

.

,


,


.


.


,


.


,


,


.


,


,

,

, –

,


.


–

,


,


.

,

,

,


.


.


,


:


–


.

–


.


.


.

.

.

,

.


,


, –


.


,


.


,


;


,


–

.


,


,

.

,

,

.

,

.

,

,

: «

,

,


,


».

,


,

finbay.ru

,

.

–

.


,


.


,


.


,


,

,

.


.


,

,

,

.

,

.


,


.

.

,


,

, ,

,

.


.


.

,

.


,


,

.


,

.


,


,


.


,


.


:


–

.

,

,

,

.

,


,


,


.


,


–


.


: «

,


,

».

.


,


.

,

.

,

, –

,

.

,

,

.


,

.

,


,


,


.


,


–


.


,

.

,

–

.

,

,

,

.

–

,

.

,

finbay.ru


,


.

,

,

.

finbay.ru

,

,

.

,

.

,

, –

.

.

,

.


,


,


. .

:


,


.


X.

,


,

,


,


.


,


,


.


: ,


,


,

.


,


,


.

.

,

.

,

,

,

–

.

,


,

.

,

,

,

,

.

,

.


–


,


, –


,


.


,


,


,


,


,

.

,

.

:

,


, –


,

,

,

,

.

.

–

,

,

.

,

.

,

,

,

.

,


–


.

,

,

.


.

,


,


,


.

.


,


,


,

.


,


,


,


.


,


.

,

.

,

.

,

finbay.ru

,

,

.

–

,

.

,

.

.

.

.


.

,


33

,

,

,

,

.


,


.

, ,

,

:

.

,

,

.


,


.

,

,

.

,

,

.

,

,

.

10–20

,

.

.

.


,


,

,

.

,

.

.

,


.


.


,


.


,


,

,

.

,

.

,

.

,

,

. .


,


,


,

,

,

.


,


, –

,

.


,


.

,

,

,

.

.

,

.

,


,


.


.

,

,

,

,

.

,

.

.

,

.

,


,


.


,

,

.


,


,


,

.

,

,


.


,

.

,

,

finbay.ru

.


,


.

finbay.ru

,

,

,

.


.

,


,


,

,


,


,


.


,

.

,

.

.

,

80

,

.

,

».

,

«

»

.


.


.


.


,


.

,

,

,


.


.


,


,


.

,


,


.


,

,

,

.

,

,

, –

.

.

,

,

.


,


,

:

–

–

;

–

–

;

–

–

;

–

–

;

–

–

;

–

–

.

–


–


,

,


,


finbay.ru

.

,

.

.

–


,


,


,

.


,


,


,


.

–


.

,

.

,

.

–

.


,

.

–


,


,


.


,


.

–

,


,


.


,


,

,

.

–

«

»,

,


.


.

.

–

,

.


,


.


–


.


,


,


.

,

,

,


,


,


.

finbay.ru


finbay.ru


,


,


,

,

,

.


,


.


,

.

:


.


–


.


.

,


,


.


.


.

,

.


,

,


.


«

».


«

»


.

,

:

Chicago Board of Trade (CBOT) –

– 30 Year U.S. Treasury Bond (30-

)

– 10 Year U.S. Treasury Note (10-

)

New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange (CSCE) –


,

– Coffee (

)

– Cocoa (

)

– Sugar (

)

– Cotton (

)

Chicago Mercantile Exchange (CME) –

– Swiss Franc (

)

– Deutschmark (

)

– British Pound (

)

– French Franc (

)

– Japanese Yen (

)

– Canadian Dollar (

)

– S&P 500 Stock Index (

S&P 50015)

– Eurodollar (

)

– 90 Day U.S. Treasury Bill (90-

)

Commodity Exchange (COMEX) –

– Gold (

)

– Silver (

)

– Copper (

)

15


500

(


),


Standard & Poor's.


.


finbay.ru

.

.

.

finbay.ru

New York Mercantile Exchange (NUMEX) –

– Crude Oil (

)

– Heating Oil (

)

– Unleaded Gas (

)

,

.

,

.

.


,

,

.


,


(


),


.


,


,

.


,


,


(

).

.


,


,


-

.

:

N

,

N

.

N

20-

(True Range),

ATR.

N

20-


,


)

. N

,

.

:

=

(H – L, H – PDC, PDC–L)

:

H –

(High)

L –

(Low)

PDC –

(Previous Day’s Close)

N

:

:

PDN –

N

(Previous Day’s N)

TR –

finbay.ru

N

,

finbay.ru

20-

.


,

(

N).

,

,

:

Dollar Volatility = N x Dollars per Point

= N x

,

.


,

1N

1


.

,

:

.

,

N

2003

:

finbay.ru

6

2002

(

N,

0,0141

4

2002

)

:

N = 0,0141

= 1 000 000

= 42 000 (

42 000

)


,


16

.

,

N

.


N


.

–

finbay.ru

.


,


finbay.ru

.

,

,


.


,


(


).


,


.

,


,


.

100 000

.


,

1,688


1.

,

.


,


.


,


,

,

.

,


,


,


,


.


1987

.

,

.

:

,


.


.

20

40

.

,

.

:

–


6

(

6

6

).


:


;


;

;

,

. .

–


10


.


:

;

;

,

.


–


(


)

12.

,

12

12

.

.

,

finbay.ru


,

4,


;

12

. .

,

.

.

,

,

,

.


,


.


.

,

1983

1

.


.


.


20

,

10

.

,

,

1 000 000

,

10

(100 000

),

,

800 000

,

,

.

10

(

800 000

,


180 000

),


20

640 000

.

,


,


.


.

,

,


.


,


–


.


,

,


,

.


,


,

1

2.


.


2,


50/50,

.

1 –

,

20-

.

2 –

,

55-

.


.


, 20-


20

.


,

,

finbay.ru

.

.

finbay.ru

1

,

20

.

20-

,


,


.


20-


,

,

.

1

,

.

:


,


.

,

,

2N

,

,

,


10-


.


.


,


,


,

.

,

,

,

55-

,


. 55-


.


,


,


,


,


,


,

.

,

(

20-

),

.

,

–

55-

.

2

,

55

.

55-

,


,


.


55-


,

,

.


2


,


,

.


,

1/2N

.


(1/2N)


.

,


1/2N

,


1N

(1/2N

1/2N,

).

,

.


,


.

:

finbay.ru

N = 2,50

55-

= 310

310,00

310,00 + ? x 2,50,

311,25

311,25 + ? x 2,50,

312,50

312,50 + ? x 2,50,

313,75

N = 1,20

55-

= 28,30

28,30

28,30 + ? x 1,20,

28,90

28,90 + ? x 1,20,

29,50

29,50 + ? x 1,20,

30,10

,


.

,

.


.

,

,

,

,

.

: «

,

;


».

,


,


.

.


,


,


,


.


.

,


,


.

,

,

Barings,

Long-term Capital Management

,

,


,


,


.

–

,

,

,

.

,

,

.

.

:


10,


,


.

,

,

,

,


;


,


.


,


.


,

,


finbay.ru

,


.


,


finbay.ru

,

,

.

,

,

-

,

.

,


.

,

.

.

,

,

.


,


.


,

2

.


1N

1


,


2-


2N.


2N


2N

.


,


1/2N.


,


2N

.

,


,

,

,

.

:

N = 1,20

55-

= 28,30

,

,

30,80:

finbay.ru

– «

»


,


,


,


,


win/loss ratio (


).


».

2-

1/2N


1/2


.


,


,


.

.

–


,


2

.

,

«

»

:

N = 1,20

55-

= 28,30

N,

.

finbay.ru

,

.

finbay.ru

.


: «


,


».


.


–

.

;

,

.

10–

30-

.

80–

100-

30–40

.

,

,

.

,

.

.


.


,


.


,


.


.

.

1N,

2N,

.

.

,


,


.


–


.

.

1

10-

10-


.


,


10-

.

2

20-

20-


.


,


20-

.


,


,

,

.


,

,

.

10–

20-

,


,

20, 40

100

.


.


,

,


,


,


.


,

, –

.

finbay.ru

,

,

: «


».


.


,


,


.

,


.


,


.


,

,

,

.

.

–

,

,

–


,


.

,


,


.


,

.

,

.


.


,

,

.

.


,

,

.

,

,


.


.

,


,


.


.

.


(

,

).


.


,

.


.


,


–


,


,


.


,


,


,

.


.


,

finbay.ru


.


,

,

.

finbay.ru


,


,


,

.


,


.

.


,


,


,


.

.

,

,


.


,


.


.


,


,


.

–

,

.


.

,


,


,

.


.


–


(


).

,


.


.


.


,


N


,

,

(

N).


3-


N.

,

–

.


.


–

.

,

.

,

,

,


,


.

,

,

.

,


,


.


–


finbay.ru

.

,


,


,

.


.


.


.


.

,


: «


,


,


.


.


,

80

,

.

,

».


–


.


,


,

,


.


,


,

.


,


.


.


?


?


?

,

?

,

,

,


.


,


.


,


,

.

.


,


.

.

,

1/2N).

,


,

,

,

.


.

,

,


.


,


–


.


,


;

,

.

.

.

,


,


,


finbay.ru

,

,

.


,


,


finbay.ru


.


,


,


.

,


,

:

www.wayoftheturtle.com –

.

www.tradingblox.com/forum –

.

. www.modustrading.com/turtle

–


,


.

,

.

ATR (Average True Range) –


,


. CAGR% (Compound Average Growth Rate) –

;

.

(Chicago Mercantile Exchange) –

.

(Commodity Exchange) –

.

CSCE (New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange) –


,

.

E-ratio (Edge ratio) –


–

MFE MAE;

,

,


MFE


MAE.

(Maximum Adverse Excursion) –

.

MAR

(

Managed Accounts Reports, LLC –

,

;

– Minimum Acceptable Return,


) –


.

MFE (Maximum Favourable Excursion) –

.

NUMEX (New York Mercantile Exchange) –

.

RAR% (Regressed Annual Return) –


;

,

.

,

,

(

)

.


–

,


(

),


(

,


).


CAGR%,


RAR%

.

R-Cubed (RRRR, Robust Risk / Reward Ratio) –


.

,

MAR,

,

.

R-Multiple –


.

,

.

R-Squared –

,

CAGR

%;


(

0

1;

,

;

,

).

finbay.ru

–

,

.

.

(Arbitrage) –

,

,

,

.

(Broker) –


,


.

(Volatility) –


:


.

(Derivative) –


,


(


).

.


(Long Position). –

,


,


.

(Day Trading) –

.


(True Range) –


)


; )

; )

.


(Short Position) –

,


,

,

,

,


.


,


.

( ption) –

(

),

,


(


)


.

(Spread) –


(

)


(


)

.

(Stop) –

(Stop Loss) –


:


.

(Stop Order) –


,

(

).

.

(Stop Price) –

,

.

(Trend) –


(

)

.

(Forvard Contract) –

.


(Index future) –

,


,


.


,

,


.


,


.

–

,

.


(Futures Contract) –


,

: )

finbay.ru

; )

; )

;

finbay.ru

)


,

«


».

,

,

.


(Sharpe Ratio) –


(

)

.


,


.


(Robust Sharpe Ratio) –


RAR (


)


,

.

(Unit) –


,


,

1 ATR

1 %

.

* * *